2022Q2基金重仓食品饮料比例环比回升，二季度板块涨幅跑赢大盘
2022Q2食品饮料基金重仓持股比例8.4%，环比回升1.4pct，持仓连续五个月下降后出现首次回升。分子行业来看，白酒配置比例由2022Q1的6.0%回升至2022Q2的7.3%水平。二季度多数白酒的持有基金数量在增加，但部分白酒的基金持仓股数在缩减，表明多数基金在加仓白酒，但基金持有白酒股票相对集中，整体白酒重仓市值比例仍有回升。非白酒食品饮料中，啤酒与调味品配置比例略有回升。2022Q2整体非白酒食品饮料的基金重仓比例回升0.10pct至1.12%水平。我们预判受局部地区受到疫情影响，三季度消费可能仍然偏弱，叠加食品饮料前期已有部分超额收益，预计三季度末食品饮料持仓情况可能略有回落。
排名前十分析：基金持有数量普遍增加，多数持股市值比例回升
（1）从食品饮料公司持股基金数来看，2022Q2排名前十的公司中，除伊利股份外，其余公司的持有基金数量均有增加。排名变化在于，洽洽食品与今世缘跌出前十，安井食品与古井贡酒进来补位。泸州老窖、青岛啤酒排名提升，伊利股份、沱牌舍得排名下降。（2）从基金持股市值占比来看：除伊利股份外，其余公司的持股市值比例均有回升。从排名来看，今世缘跌出前十，安井食品进来补位，洋河股份排名提升，伊利股份排名下降。结合基金持有数量变化分析，应是二季度出现基金集中加仓食品饮料情况。
基金十大重仓股中食品占有4席，新能源产业公司数量增加
观测2022Q2市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有四席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。十大重仓股中消费公司占有五席（除食品饮料公司外，还有医药行业的药明康德），仍是配置主流。但二季度基金十大重仓股中，新能源赛道公司增加，包括宁德时代、隆基绿能、比亚迪三家公司。
投资建议：行业已筑底，消费正复苏
我们判断行业已经筑底，修复仍是主逻辑。年初我们提出，疫情带来的需求下行以及成本的超预期上涨，是影响2022年板块的两大重要因素。当前这两因素正在发生积极变化：一方面疫情得到有效控制，场景的修复拉动需求向上修复；另一方面以棕榈油为代表的大宗农产品原料价格回落，企业利润压力减轻。当前部分地区出现疫情零星确诊病例，受此影响市场担心复苏进程。我们认为影响消费的关键因素在于疫情防控政策而非疫情案例本身，目前观测到疫情防控政策趋于合理，有利于经济活动以及消费场景的恢复。在此背景下，我们仍对下半年的消费乐观展望。全年维度首推白酒板块，以高端与次高端白酒为主。白酒后续具备商务宴席的补偿性需求，需求与利润韧性较强。啤酒板块中期看好提价与结构升级带来的企业利润弹性，短期疫情影响销量，但升级的逻辑持续得到验证，疫情后复苏应是好选择。乳制品需求稳定，竞争未有加剧表现，具备较高配置价值。调味品两条思路：一是底部长周期配置龙头；二是把握季度业绩高增长机会。
风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。
