核心观点
一、行业数据跟踪：全基金发行份额环比提升。22Q2基金投资A股股票市值5.98万亿元（QoQ+8.40%）；新发基金份额环比回升，22Q2新发行基金共计324只，环比减少62只；发行份额4096.18亿元（QoQ+49.59%）。
二、全基金持仓情况：减持保险、券商，保持低配。1）22Q2保险板块机构持仓仍处于历史底部，但减持力度有所放缓，全基金持股0.42%（QoQ-0.02pct），尚低配3.49pct。2）22Q2证券板块机构持仓连续两季度环比下滑，全基金持股1.83%（QoQ-0.23pct），尚低配2.75pct。
三、主动管理型基金重仓：增持保险、券商，保持低配。1）22Q2保险板块重仓持股扭转连续五个季度的减持之势，转为增持，主动管理型基金持股0.08%（QoQ+0.01pct），尚低配3.83pct。2）22Q2证券板块重仓持股环比上升，主动管理型基金持股0.63%（QoQ+0.11pct），尚低配3.95pct。
四、投资建议及风险提示
1）投资建议：国内疫情有所缓解、政策发力稳住经济，流动性相对充裕、市场情绪明显转暖。券商板块β属性强、弹性更大，建议关注低估值龙头券商和财富管理特色券商。险企业绩拐点未现，寿险转型仍在磨底，目前行业估值和机构持仓处于历史绝对底部，具备安全边际和长期配置价值；短期在情绪面和资金面的共同作用下，呈现跟涨之势。
2）风险提示：权益市场大幅波动。资本市场改革进度不及预期。地方政府债务压力提升。寿险新单增长不及预期。利率超预期下行。债务违约扩大化，金融系统性风险爆发。国际外部形势出现巨大变化。
