要点
光模块企业横向布局激光雷达蓝海市场，打开第二成长曲线。根据Strategy Analytic预测，全球高级驾驶辅助系统领域的激光雷达需求量将从 2020 年的 4.8 万台增长到 2028 年的 970 万台，年复合增长率达到 94.2%，其中国内市场需求量占比将从2020 年的 2%增长至 2028 年的 30%，位居全球第一。
根据 Frost&Sullivan 预测，全球高级驾驶辅助系统领域激光雷达市场规模将由 2019年的 1.2 亿美元增至 2025 年的 46.1 亿美元，复合增长率 83.7%；全球无人驾驶领域激光雷达市场规模将由 2019 年的 1.0 亿美元增至 2025 年的 35 亿美元，复合增长率 80.9%；国内高级驾驶辅助系统和无人驾驶激光雷达合计市场规模在 2025 年有望超过 20 亿美元，车载激光雷达市场目前处于规模量产前期。
激光雷达的设计与制造需要大量光学器件、激光器等技术积累，与光模块产业链公司在光学领域的长期积累有共通之处，技术平台和产线具有一定复用性。目前光模块产业链公司正在积极布局激光雷达市场。
1）天孚通信：公司依托现有成熟的光通信行业光器件研发平台，利用团队在基础材料和元器件、光学设计、集成封装等多个领域的专业积累，为下游激光雷达和医疗检测客户提供配套新产品。公司在光器件领域有较为深厚的技术和工艺积累，能为激光雷达厂商定制提供符合各项性能要求的光器件产品，并具备快速规模上量的交付能力。
公司目前为国内外多个激光雷达厂商提供配套产品，不同客户进度不一，采购的光器件也有差异，公司还将继续增加和更多激光雷达厂商的交流和推广，未来随着激光雷达市场应用需求的增加，预计公司会逐步增加销售收入。
根据公司业绩快报，2022 年上半年公司实现营业总收入 5.77 亿元，同比增长17.92%；归母净利润 1.74 亿元，同比增长 26.08%；扣非归母净利润 1.5 亿元，同比增长 22.17%，业绩优秀。
2）中际旭创：公司目前已成立专业团队，对激光雷达核心技术进行了比较深入的研发和探索。此外，公司计划以激光雷达代工业务作为切入点，并逐步推广和提供更高附加值的业务合作模式，充分发挥公司在光模块领域所积累的研发、技术、工艺和产能优势。目前公司相关部门正在向一些激光雷达厂家进行交流和推广，并已取得了良好的成果。
根据公司业绩预告，2022 年上半年公司实现归母净利润 4.5-5.3 亿元，同比增长32.03%-55.51%；扣非归母净利润 4.0-4.8 亿元，同比增长 29.85%-55.82%，业绩优秀。
3）光库科技：公司目前在相关市场的定位是提供全面的元器件组合交付能力和发射光源的集成解决方案专家，成立了激光雷达事业部，为国内外多家基于光纤激光器1550nm 光源方案的激光雷达公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纤元器件。
公司在 2021 年完成了进入汽车行业供应链必备的 IATF16949 质量认证体系的符合性认证，并自主开发了面向 ToF 激光雷达应用基于铒镱共掺光纤放大器的1550nm 光源模块，公司将以光源模块和相关元器件为基础拓展在激光雷达集成化模块领域的发展机会。
此外，公司还积极布局 FMCW 激光雷达应用市场，目前公司可以为 FMCW 激光雷达提供铌酸锂 IQ 调制器。未来，基于公司的薄膜铌酸锂调制器平台，公司将开发应用于 FMCW 激光雷达的窄线宽半导体激光器和薄膜铌酸锂调制器的集成光源模块，助力 FMCW 激光雷达的发展和市场化。
数通与电信市场投资持续发力，短期波动不改长期增长趋势。10G PON 的规模化部署与未来向 50G PON 的演进，以及 5G 的持续建设，将推动电信侧光模块的需求。云计算、大数据、元宇宙等新兴应用以及 AI 带来的高算力与大存储需求推动数通市场的基础设施建设。长期来看，电信与数通市场对光模块的需求仍然呈现不断增长的趋势。
行业蓬勃发展，新技术不断涌现，孕育全新机遇。数据流量的提升对于光通信的吞吐量提出了更高要求，推动光模块及零部件不断推陈出新，在速率、效率与传输距离等方面形成突破。更高速率的 800G、高集成度低成本的硅光技术、CPO技术、相干光模块的下沉应用等新方向将不断推动行业创新，孕育全新机遇。
投资建议：光模块产业链公司 2022 年上半年业绩优秀，受益于云计算旺盛需求，有望持续成长，同时布局激光雷达赛道，进军蓝海市场，打开新的成长曲线。建议关注：（1）天孚通信：为光通信客户提供八大技术平台垂直一体解决方案，紧跟技术前沿，开发高速光引擎项目，布局激光雷达与医疗产品，打开新的蓝海市场。（2）中际旭创：光模块业务全球领先，规模化优势明显，布局激光雷达代工，有望打开第二增长曲线。（3）光库科技：稀缺的上游核心器件供应商，公司的光纤激光器件打破国外垄断，达到全球领先水平，并且积极布局激光雷达领域，拥抱自动驾驶新蓝海。
风险提示：电信与数通市场基础设施投资不及预期、激光雷达产品开发不及预期。
