需求改善提速，板块有望延续高景气。国内方面，6月火力发电4453亿千瓦时，同比下降6.0%，月降速放缓；从电厂日耗来看，二十五省日耗同比降幅为2.83%，日降幅收窄，其中，沿海八省电厂日耗快速回升，截至7月14日为222.6万吨/天，同比仅下滑0.27%，且沿海八省存煤可用天数已跌破13天，低于去年11月以来的低点，用煤旺季特征显现。国际方面，6月煤炭进口量1898万吨，同比下滑33.15%、环比下降7.63%，且6月中下旬开始海外动力煤价格反弹，进口煤成本上行，补充作用将进一步弱化。随着高温天气来临叠加工业用电恢复，高日耗将带动库存消耗进程继续加快，板块高景气度有望延续。
产地煤价保持平稳。据煤炭资源网数据，截至7月15日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。
重点港口库存回升，电厂日耗增加。港口方面，据Wind数据，7月15日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1328万吨，周环比增加78万吨。据CCTD数据，7月14日二十五省的电厂日耗为607.8万吨/天，周环比增加56.9万吨/天；可用天数为17.1天，周环比下降2.2天。
下游情绪偏弱，焦煤价格仍存下行风险。钢厂三轮提降，双焦市场悲观情绪蔓延，焦炭企业因普遍亏损原料采购消极，需求疲软。据煤炭资源网，受疫情影响，甘其毛都口岸蒙煤外运仍停滞，但通关正常导致口岸库存增加至近两年高位水平。库存累计叠加需求疲软，焦煤价格仍存在下行风险。
港口焦煤价格下滑，产地价格降低。据煤炭资源网数据，截至7月15日京唐港主焦煤价格为2900元/吨，周环比下降150元/吨。截至7月14日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为259.30美元/吨，周环比下降22.55美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降37元/吨，山西高硫周环比下降277元/吨，柳林低硫周环比下降150元/吨，灵石肥煤周环比下降100元/吨，长治喷吹煤周环比下降80元/吨。
市场三轮提降，焦炭刚需承压。受钢材价格再次回落的影响，钢厂检修限产现象增加，铁水产量下滑，焦炭需求再度放缓。由于目前山东等主流钢厂开始三轮提降，焦炭价格累计回落700元/吨，焦企整体亏损严重。由于钢企市场情绪低迷，预计焦炭短期价格承压。
焦炭价格平稳。据Wind数据，截至7月15日唐山二级冶金焦市场价报收于3350元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2680元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为3110元/吨，周环比持平。
投资建议：业绩预告陆续披露，多家煤炭上市公司业绩增长超100%，板块盈利性较高，随着高温气候的来临和工业用电的恢复，预计板块高景气度持续。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。
