核心要点：
上周中药Ⅱ下跌4.3%，医药板块整体回调
上周医药生物报收9456.23点，下跌4.06%；中药Ⅱ报收6976.56点，下跌4.3%；化学制药报收10287.41点，下跌3.58%；生物制品报收9637.01点，下跌5.89%；医药商业报收5652.96点，下跌1.84%；医疗器械报收8016.6点，下跌3.41%；医疗服务报收10344.77点，下跌4.26%。医药板块整体呈现回调态势，生物制品跌幅最大，中药次之。
从公司表现来看，表现居前的公司有：康惠制药、东阿阿胶、易明医药、*ST辅仁、太极集团；表现靠后的公司有：紫鑫药业、盘龙药业、汉森制药、精华制药、华润三九。
中药PE(ttm)环比下降0.91倍，PB(lf)环比下降0.13倍
上周中药板块PE为20.27倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.83；当前PB为2.82倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比下降0.91倍，PB环比下降0.13倍。中药行业估值仍处于近三年以来的低位水平。中药板块相对沪深300估值溢价率为65.27%。
中药材市场近期需求走高，价格指数后续有望继续小幅上涨
上周中药材价格总指数为229.72点，较前一周小幅上涨0.3个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出九涨三跌。近期中药材市场部分品种处于产新阶段，市场需求有所增加，市场货物流转率提升，预计后期价格指数有望继续小幅走高。
第七批集采拟中选结果公布，关注头部企业及集采增量品种较多的企业
第七批全国药品集中采购拟中选结果公示。从拟中选结果来看，拟中选药品平均降价48%，与前六批国家集采价格平均降幅53%相比，本次降价幅度略为温和。此次集采共有295家企业的488个产品参与投标，217家企业的327个产品获得拟中选资格。药品涉及31个治疗类别，包括高血压、糖尿病、抗感染、消化道疾病等常见病、慢性病用药，以及肺癌、肝癌、肾癌、肠癌等重大疾病用药。按照集采前的价格测算，自集采以来，七批集采294个药品所涉及的金额大约占公立医疗机构中化学药、生物药年采购额的35%。建议关注头部企业及集采增量品种较多的企业。
短期关注中报业绩，中长期关注三大投资主线
7月份以来进入中报业绩披露期。截至目前有18家中药上市公司发布业绩预告，其中有9家公司实现净利润同比正增长，8家公司净利润同比增速在50%以上。短期建议关注中报业绩表现较好的标的。
中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。
主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、WHO对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
