事件
根据申万行业分类，在105家半导体上市公司中，已有28家公司公布2022年上半年业绩预告，其中，18家实现业绩同比大幅增长，10家净利润同比有所下滑。
国家半导体产业大基金管理公司原总裁路军被查，致半导体行业市场大幅波动，7月18日，半导体行业指数最大跌幅达2.59%。
投资要点
行业景气度确定性分化，需求和国产替代驱动的汽车芯片、半导体设备和材料细分领域景气度仍处高位，消费电子和LED驱动芯片领域景气度大幅下滑。根据半导体上市公司上半年业绩预告数据统计，在18家业绩增长的半导体上市公司中，2022H1归母净利润同比增长均值为92.79%-119.27%，同比增长中位数为50%-80%。其中，半导体设备4家，2022H1归母净利润同比增长均值为68.59%-99.05%；半导体材料4家，2022H1归母净利润同比增长均值为80.53%-96.44%；车用芯片相关半导体公司5家，2022H1归母净利润同比增长均值为67.25%-80.15%。对比来看，业绩下滑的公司主要集中在消费电子和LED驱动芯片设计领域，2022H1归母净利润同比下滑均值为63.39%-68.74%。
供给紧张有所缓解，芯片价格开始分化，晶圆厂资本开支开始趋于保守。继苹果、AMD和英伟达等科技巨头相继砍单后，半导体产业景气度已出现确定性分化，通用类和消费电子领域芯片价格已有明显降幅，在产能供给紧张缓解，叠加全球宏观经济和消费电子终端需求疲软的背景下，预计未来价格将进一步走低。此外，从晶圆厂资本开支规划来看，根据台积电2022年上半年业绩预告，公司预计2022产能计划不受影响，但部分capex递延到明年，预计2022年资本支出将更接近此前预测区间下限（400-440亿美元）。同时，全球第二大存储芯片制造商SK海力士考虑将2023年资本支出削减约四分之一至16万亿韩元（约合122亿美元），以应对电子产品需求不及预期。随着芯片价格下跌，晶圆厂资本支出开始趋于保守，预计2022年将是阶段性高点，半导体设备景气度或于2023年开始承压。而对于车用芯片领域，下游新能源汽车需求持续旺盛，芯片价格相对比较坚挺，未来国产替代放量可期。此外，对于半导体产业大基金反腐问题，短期构成情绪冲击，中长期影响不大，且市场对大基金的持续减持已有预期，预计整体影响不大。
投资建议：由于晶圆厂产能供给紧张缓解，全球宏观经济和消费电子终端需求疲软，半导体行业景气度已确定性分化，而受益于需求和国产替代驱动的汽车芯片、半导体设备和材料细分领域景气度仍处高位，建议持续关注。
风险因素：新能源汽车和光伏等下游需求不及预期；俄乌战争持续升级；中美贸易摩擦加剧，海外订单转移；上游原材料涨价超预期；晶圆厂新增产能落地不及预期等。
