7月三大机构对俄罗斯原油供给展望。根据2022年7月最新发布的月报，对于2022年俄罗斯原油供给，OPEC、IEA、EIA预测全年平均产量分别为1063（与6月预期持平）、1060（较6月预期+23）、1081（较6月预期+39）万桶/天，将分别比冲突前水平（2022年1-2月）1130万桶/天下降约67万桶/天、70万桶/天、49万桶/天，三大机构平均来看，或将较冲突前水平下降约60（较6月报预期-20）万桶/天。对于2023年俄罗斯原油供给，OPEC、IEA、EIA预测全年平均产量将分别降至1043（首次预测）、870（与6月预期持平）、928（较6月预期24）万桶/天，将较2022年1-2月冲突前水平下降约20万桶/天、260万桶/天、202万桶/天，三机构平均来看，或将较2022年1-2月冲突前水平下降约160（较6月报预期-60）万桶/天。
6月俄罗斯石油出口继续下降，达到近1年以来最低水平。6月份，俄罗斯石油出口总量为740万桶/天，较5月下降20万桶/天，为2021年8月以来的最低水平。其中，原油出口量为510万桶/天，较5月份下降约20万桶/天，而成品油出口量为230万桶/天，与5月基本持平。俄罗斯对欧盟石油出口总量为290万桶/天，较5月份下降40万桶/天，其中，原油、成品油出口下降分别为20、20万桶/天。俄罗斯对中国、印度原油出口总量分别为180、80万桶/天，较5月下降约20、20万桶/天。但是，俄罗斯对“未知”目的地（其他地区）的石油出口量增加40万桶/天。由于较长航程的目的地信息很难在短时间内确定，因此很难判断还有其他哪些国家在增加购买俄罗斯的石油以及俄罗斯对中国和印度的石油出口是否真的下降。
俄罗斯对欧盟的石油出口下降主要体现在海运渠道上，对中国石油出口情况有待最终确认。6月，欧盟继续执行对俄第六轮制裁方案，俄罗斯通过海运方式对欧盟出口石油较5月下降约34万桶/天。6月匈牙利一家炼油厂停车维护导致德鲁日巴管道的输油量降低，俄罗斯通过管道方式对欧盟出口石油较5月下降约6万桶/天。同时，6月俄罗斯经海路向中国出口石油量较5月下降约23万桶/天，但由于未知目的地的出口增量较多，且长航程目的地信息难以确定，6月对中国出口情况还有待最终确认。
俄罗斯石油贸易向亚洲市场转移趋势不变，但总体石油出口量持续下降。总体而言，俄罗斯对东方国家（包括中国、印度和OECD亚洲成员国）的石油出口量已从1-2月约200万桶/天的基线水平上升至5-6月的285万桶/天，增加了85万桶/天，对西方国家（包括欧盟、英国、美国、土耳其）的石油出口量从1-2月的485万桶/天下降至5-6月的345万桶/天，减少了140万桶/天。俄罗斯石油贸易向亚洲市场转移趋势不变，但向东方市场转移的量不及向西方市场下降的量，因此总体石油出口量持续下降。我们认为，基于中国和印度长期分散化的原油进口结构，以及管道、港口、码头、船只等基础设施建设的问题，还有船只保险、融资支付手段、高昂的运输成本和声誉风险等问题，亚洲很难全部承接从欧洲原油转移的石油量。俄乌冲突对俄罗斯原油和成品油的生产和出口影响将持续显现，俄罗斯、中国、欧洲和美国等国家和地区的油气贸易流向已经发生改变，俄乌冲突将对原油市场产生持续深远的影响。
6月俄罗斯原油出口量的下降主要受黑海港口的较低出口量影响。自俄乌冲突发生以来，俄罗斯从黑海港口出口的原油数量大幅增加，主要由于亚洲、东欧国家采购需求提升，从黑海新罗西斯克港装货运往印度、保加利亚、罗马尼亚等国家的油轮增加。但与5月相比，俄罗斯6月原油出口量下降了25万桶/天，其中俄罗斯原油经黑海港口的出口量较5月下降了约15万桶/天，我们认为这与印度6月减少进口俄罗斯原油有关。
哈萨克斯坦原油出口量则受到里海石油管道CPC问题的影响，6月环比下降了30万桶/天。4月底，俄罗斯对运营俄罗斯境内CPC管道的公司CPC-R进行审计。审计在5月份结束后，披露了几起违反漏油治理（OSR）计划的违规行为。6月6日，CPC收到了一份传票，要求在2022年11月底前解决这些违规问题。7月6日，俄罗斯法院下令暂停哈萨克斯坦石油出口“命脉”——里海管道联盟（CPC）输油管线运营30天。7月11日哈通社报道CPC管线在俄罗斯黑海港口的石油管道出口将不会停止，转由罚款。CPC里海管道运出的原油在100万桶/天左右，约有2/3出口至欧洲，目前运输稳定性受到重大干扰，也就意味着欧洲部分国家将丧失当下寻求原油进口多元化的一项替代抉择，进一步加剧欧洲能源供应压力。
俄罗斯对欧盟柴油出口回升。6月俄罗斯成品油出口量为230万桶/天，环比相对稳定。柴油出口量较5月增长3万桶/天，较冲突前平均水平下降约30万桶/天。其中，6月俄罗斯对欧盟的柴油出口量环比增加了6万桶/天，达到65万桶/天，已恢复到1-2月平均水平，这主要是由于欧盟第六轮制裁方案对管道石油进口暂时豁免和欧洲柴油裂解价差扩大。
巴西拟进口俄罗斯柴油，或将改变全球成品油贸易流向。为降低巴西国内柴油价格，巴西总统在7月初宣布了一项协议称直接进口俄罗斯柴油。根据IEA提供数据，6月俄罗斯直接运往巴西的成品油仅为2.5万桶/天，仅占巴西进口量的5%。巴西每天总共需要进口25万桶柴油，主要来自美国和印度。如果这25万桶柴油（占俄罗斯柴油出口的30%），都改为从俄罗斯进口，全球成品油贸易流向将重新定位，但是欧盟保险禁令是一个非常重要的风险点。
随着全球原油和成品油价格维持高位，尽管石油出口量进一步下降，IEA估计俄罗斯石油出口收入在6月份仍会增加7亿美元，回升至200亿美元以上。
风险因素：疫情反复、经济波动的风险；地缘政治风险
