生猪养殖：供给端支撑猪价持续上涨，产能去化结束，景气提升趋势下重视板块
右侧布局，建议积极增配。看好下半年猪价行情。4月中旬以来猪价持续上涨，根据去年7月能繁母猪开始环比减少、同时去年7月起行业配种率大幅降低等情况，可判断今年5月开始供给端较为确定进入下降区间，短期部分压栏惜售或二次育肥影响猪价上涨速度与幅度，但我们认为供给减少仍是价格上涨的最主要因素。下半年尤其三季度行业供给仍处于缩量状态，叠加疫情影响逐步消除需求回暖，仍然看好下半年猪价表现。产能去化已阶段性结束。2022年6月能繁母猪存栏4277万头，环比增长2.03%，产能去化阶段已结束。但二元母猪价格上涨有限整体趋稳，说明行业内或存在一定程度肥转母现象，因此目前的产能增加对未来一年的供给影响仍存在一定不确定性，需持续跟踪月度能繁数据，无需过度悲观。行业景气提升趋势下建议重视板块性布局，鉴于行业目前仍处于修复资产负债表为主阶段，资金状况仍需重点关注，看好资金状况、2022年出栏情况、成本改善等角度占优的行业龙头，重点推荐：温氏股份、牧原股份，建议关注天康生物、巨星农牧、唐人神、傲农生物、华统股份等。
黄羽鸡养殖：反转进行时，持续重点推荐。供给端产能已出清。黄羽鸡在产父母代自2020年5月至2022年二季度经历近2年去化，目前阶段无论从产能，以及商品鸡投苗、供给看，均处于近四五年低位水平，供给端价格支撑充足；需求端回暖可期。随5月以来疫情影响逐步减少，黄鸡活禽及餐饮消费需求有望逐步恢复，供需双方支撑下鸡价5~6月呈现“淡季不淡”上涨趋势。行情可持续性强。从传导周期看，从在产祖代鸡到商品鸡出栏需要10个月以上时间，因此供给偏紧格局预计可持续至2023年上半年，下半年需求旺季临近背景下，我们看好黄羽鸡行情，叠加2020年以来饲料成本大幅提升影响因素，预计鸡价高点大概率高于以往周期，看好成本优势显著的行业龙头。重点推荐：立华股份，关注温氏股份、湘佳股份。
动物保健：猪价催化已至，困境反转可期，建议重点配置。6月猪价已上涨至行业以及大部分上市猪企成本线，兽用疫苗、化药需求显著改善，动保企业的业绩有望逐渐印证需求修复逻辑，预计部分公司6月销售数据已实现同比正增长，因此从二季度开始动保企业已进入困境改善阶段，下半年动保板块业绩与估值有望迎来双重修复，建议重点配置，重点推荐：中牧股份、回盛生物、科前生物，关注普莱柯、瑞普生物等。
风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。
