投资要点
抖音集团：规避版权风险，驱动影视二创内容蓬发一方面，基于长视频的二次创作内容是中短视频平台的主流消费内容；另一方面，根据《网络短视频内容审核标准细则》（2021），网络短视频内容不得未经授权自行剪切、改编电影、电视剧、网络影视剧等各类视听节目及片段。即在此次合作前，平台上大多数无版权覆盖的二创内容对平台与创作者均存在版权风险。此次合作为抖音集团各平台及创作者系上了“版权安全带”，有利于规避版权风险的同时，激发创作者的热情，驱动影视二创内容蓬发。
爱奇艺：拓宽营收渠道，促进影视内容宣发爆光
本次合作，爱奇艺将向抖音集团授权其拥有信息网络传播权及转授权的内容资产，开辟了其在会员服务、在线广告之外的营收新渠道。此外，此次合作实现了抖音向爱奇艺的跨端跳转，该功能上线后，将对爱奇艺影视长视频的宣传发行、拉新促活以及会员收入带来利好。
影视行业：视频平台探索影视版权使用规范化，有有望实现行业多方共赢
此次合作标志着长短视频平台携手探索影视内容知识产权使用规范化，有助于优化网络视频行业生态，拓宽合作渠道，实现创作者、版权方、平台方、用户的多方共赢。同时，我们注意到，此次合作的影视内容为爱奇艺拥有信息网络传播权及转授权的内容资产，即不包含爱奇艺向第三方版权方采购的、其不拥有转授权的内容资产。我们认为，随着行业影视版权使用的规范化，未来抖音等中短视频平台有望与其他影视平台方、第三方版权方进行类似的合作，建议关注标的爱奇艺、芒果超媒、捷成股份等。
风险提示
政策监管趋严超预期；合作进程不及预期；行业竞争加剧；知识产权纠纷等
