投资要点：
家电社零增速转正，出口仍承压。6月单月家电类社零增速为3.2%，为今年以来首次转正。随着疫后经营活动恢复常态，在消费政策及平台大促的带动下，国内家电销售逐步回归正轨。出口方面，6月单月家电出口额（美元计价）同比下滑13.09%，出口数量同比下滑11.25%，下滑幅度均是今年以来首次突破两位数。欧美通胀高企，预计下半年海外整体家电需求仍具有不确定性。但细分领域仍存在结构性机会：投影等新品类出海正盛；人民币贬值对企业盈利有正面作用；美国重新评估关税或将利好相关产品。此外，银保监局近期发文，强调优化制造业外贸金融服务，支持家电等制造业企业“走出去”。
多家企业发布业绩预告。按申万行业分类，家电行业共30家公司发布业绩预告，其中预告盈利的公司有20家。从细分板块看，家电零部件、黑色家电板块披露预告的公司较多，预告归母净利润增幅居前的公司多属于白色家电、零部件、黑电板块。小家电企业中，新宝股份预告归母净利润增速最高，公司产品盈利能力修复，汇兑收益增加。
近期多地持续高温，或有利于消化空调库存。从奥维监测的线下月度数据看，空调销额同比增速已由5月的-40%收敛至-8%。从奥维周度数据看，第26周-28周空调线下销额分别同比增长71%、20%、2%，线上销额分别同比增长82%、80%、15%。7月，我国中纬度暖高压带发展加强，导致出现大范围高温天气。据中央气象台预报，7月21日后，南方地区高温将再次发展。此背景下，空调终端销售或将得到带动，空调经销商有望轻装上阵迎接新冷年。
厨电Q2承压明显，长期来看仍需关注新品类。厨电安装属性较强，二季度受疫情影响明显。据奥维云网监测数据，传统厨电4-6月线下零售均价同比提升，但销额均呈现同比两位数下滑。不过从以往的收入分布来看，部分厨电企业下半年收入占比更重，在动销与产品焕新带动下，前期累积需求有望逐步兑现。从上游看，地产数据尚未明朗，1-6月商品房销售面积同比下降22.2%，降幅较上月收窄1.4pct；竣工面积同比下降21.5%，而上月前值为下降15.3%。地产端的波动将加剧厨电企业分化，或将带来市场集中度的提升。展望未来，新品类仍是贡献增长的重要动力之一。据奥维监测，6月集成灶线下零售已恢复增长，洗碗机降幅明显收窄；两者线上618销售均表现亮眼。近期集成灶企业集中上新，行业景气度较高，但竞争亦将加剧。
投资建议：家电行业正处于变革期，面对新情境制定清晰可行的长期战略是企业的制胜之策，把握潜力品类是企业的突破之道。建议关注秉持高端套系策略的白电龙头海尔智家、关注稳步推进业务转型的家电零部件公司。新品类方面，建议关注盈利改善的厨小电企业新宝股份、激光显示器件龙头光峰科技。
风险提示：（1）疫情反复风险：局部地区疫情封控政策可能对家电门店运营、物流运输造成影响。（2）宏观经济下行风险：宏观经济变化可能影响消费者收入状况，导致其调整在家用电器方面的支出。（3）原材料价格波动风险：原材料在家电成本中占比较高，价格大幅波动将影响企业利润情况。
