海南客流： 区域性疫情反复致使客流短期承压，环比下降 26.33%。2022 年第 28 周（7 月 11 日-7 月 17 日）海南机场客流为 48.95 万人次，相比 2022 年第 27 周 66.45 万人次的客流水平，环比下滑 26.33%，为 2019 年同期水平的 66.12%，为 1 个月前（第 24 周）客流水平的114.57%。本周客流下滑主要系疫情反复影响，基于海南本轮核酸检测有利于消博会预防性排查，我们预计客流缩减属短期受损，后续承压概率较小，加之海口“ 你做核酸我打折”的鼓励性政策，有利于后续客流恢复。
京沪客流： 北京、上海客流恢复至 2019 年同期水平 6 成。 第 28 周（7月 11 日-7 月 17 日），从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为 14,078人次，环比下滑 35.39%，为 2019 年同期水平的 59.83%；从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为 13,421 人次，环比下滑 27.21%，为 2019年同期水平的 58.47%。 后续消博会也有望为客流恢复提供支撑。
口岸机场客流： 6 月出入境旅客量有所恢复。 2022 年 6 月，上海机场、北京首都机场旅客吞吐量（国际+港澳台）分别为 6.29 万人及 1.94 万人，分别环比上涨 55.93%及 18.53%，恢复至 2021 年同期水平的 33.85%及 50.75%。随入境防疫政策放松，国际航班及港澳台地区航班有望进一步恢复。
风险提示： 离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。
