行业核心观点：
上周，申万商贸零售指数下跌3.83%，跑输上证综指0.02个百分点。从统计局公布的社零数据来看，6月社零较2021年同期+3.1%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额均同比+8.1%。上半年，全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但随着疫情防控形势向好以及促消费政策发力显效，消费市场逐步回暖。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：短期看，黄金珠宝线下消费市场逐渐回暖；中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。
投资要点：
行情回顾：上周（7月11日-7月17日）上证综指下跌3.81%、申万商贸零售指数下跌3.83%，申万商贸零售指数跑输上证综指0.02个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第18。年初至今，上证综指下跌11.31%、申万商贸零售指数下跌12.32%，申万商贸零售指数跑输上证综指1.01个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第16。
行业数据：①社零数据：6月社会消费品零售总额同比+3.1%，其中，商品零售收入同比+3.9%，餐饮收入同比-4.0%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额均同比+8.1%。②原材料价格数据：上周黄金下跌34.37美元至1706.78美元/盎司，白银下跌0.60美元至18.69美元/盎司。
上市公司重要公告：奥园美谷发布期权激励额；朗姿股份发布发行中期票据公告；若羽臣、丽人丽妆等发布半年业绩公告；拉芳家化发布股票回购公告；片仔癀、依依股份发布分红公告；丸美股份发布权益分配公告；上海家化、洁雅股份发布股票激励公告；迪阿股份、周大生发布新增门店公告；周大福、六福集团发布季度数据公告；可靠股份发布限售股上市公告。
行业重要事件：①华东医药用于肥胖或超重适应症的产品获得上市许可申请受理；②国家药监局发布《2022年医疗器械分类界定结果汇总》；③上海发布网络直播营销负面清单；④6月化妆品类零售总额为424亿元。
风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
