事项：
7月15日，国家统计局公布6月固定资产投资数据。2022年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%。其中，民间固定资产投资153074亿元，同比增长3.5%。基建投资方面，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.1%。其中，水利管理业投资增长12.7%，公共设施管理业投资增长10.9%，道路运输业投资下降0.2%，铁路运输业投资下降4.4%。
国信建筑观点：1）稳经济目标下，下半年基建政策支持力度只强不弱；2）基建投资增速重新抬升，下半年投资加速可期；3）水利和公共设施投资持续高增，交通基建发力的必要性提升；4）投资建议：2022年下半年稳增长、稳经济的紧迫性仍在进一步提升，在政策定调的基础上，相关的落地实施细则发布时点有望提前，政策支持持续性可期。支持基建投资的相关配套政策已经进入加速出台阶段，力求引导基建资金落地，在年内形成工程量，“基建稳增长”将成为建筑板块全年的投资主线，推荐基建龙头中国交建、中国中铁。5）风险提示：政策落地不及预期；重大项目审批进度不及预期；疫情反复导致地方财政压力持续增大。
评论：
稳经济目标下，下半年基建政策支持力度只强不弱
稳增长、稳经济的紧迫性仍在持续提升，在政策定调的基础上，相关的落地实施细则发布时点有望提前，稳增长政策持续性可期。5月23日召开的国务院常务会议提出采取一揽子针对性强、有力有效的区间调控举措，稳住经济基本盘。有关部门要对一揽子措施尽快逐项细化并公布实施，国务院将对地方落实稳经济举措进行督查，地方政府要抓紧出台符合地方实际的稳经济政策。5月25日，国务院召开“稳住经济大盘”电视电话会议，会议强调要把稳增长放在更突出的位置，动员各地方各部门抓紧落实。6月29日，国常会确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资、促进就业和消费。7月15日，国家统计局公布上半年经济数据，上半年中国国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%，其中二季度增长0.4%。随着经济持续回暖，年初制定的5.5%的增长目标仍然不会轻易改变，下半年正向支持政策出台落地将是高确定性的事件。
基建投资增速重新抬升，下半年投资加速可期
固定资产投资稳定增长，基建增速重新抬升。1-6月，固定资产投资（不含农户）完成额27.1万亿元，同比增长6.1%，比上月少增0.1pct，广义基建投资9.3万亿元，同比增长9.3%，比上月多增1.1pct。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）累计完成7.5万亿元，同比增长7.1%。比上月多增0.4pct。从投资主体看，民间投资增速继续走低，国有控股投资回升。1-6月固定资产投资完成额中国有控股投资同比增长9.2%，比上月多增0.7pct，民间投资同比增长3.5%，比上月少增0.6%。从基建分项看，交通运输、仓储和邮政业增速继续低迷，水利、环境和公共设施管理业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资额明显回升。1-6月交通运输、仓储和邮政业完成投资额3.22万亿元，同比增长4.6%，比上月少增2.3pct；水利、环境和公共设施管理业完成投资额4.36万亿元，同比增长10.7%，比上月多增2.8pct；电力、热力、燃气及水的生产和供应业完成投资额1.69万亿元，同比增长15.1%，比上月多增3.6pct。
水利和公共设施投资持续高增，交通基建发力的必要性提升
基建重点领域增速分化，水利和公共设施投资表现优异。基建投资（不含电力、热力、燃气及水的生产和供应业）中四大领域（道路、铁路、水利、公共设施）投资占比超过85%。1-6月水利管理业投资增长12.7%，公共设施管理业投资增长10.9%。
交通基建（主要包括道路、铁路投资）增速在年初短暂反弹后，后续增长开始呈现乏力态势，大大影响了下半年基建投资持续性预期。1-6月道路运输业投资同比下降0.2%，铁路运输业同比下降4.4%，均明显低于交通运输、仓储和邮政业的增速（4.6%）。从对基建分项增速的拉动角度来看，传统交通基建的疲软更加明显，道路和铁路投资从5月开始对交通运输、仓储和邮政业投资均转为负拉动。交通基建是基建投资的重要组成部分，基建投资复苏并发挥托底经济作用仍然需要交通基建发力，下半年对交通基建领域投资力度有望加强。
投资建议：
2022年下半年稳增长、稳经济的紧迫性仍在进一步提升，在政策定调的基础上，相关的落地实施细则发布时点有望提前，政策支持持续性可期。6月29日，国常会提出“运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥，实施一批以工代赈中央预算内投资项目，要加大交通补短板投资，年内再开工一批国家高速公路联通、内河水运通道建设等工程。”可以看到支持基建投资的相关配套政策已经进入加速出台阶段，力求引导基建资金落地，在年内形成工程量，“基建稳增长”将成为建筑板块全年的投资主线，推荐基建龙头中国交建、中国中铁。
风险提示：
政策落地不及预期；重大项目审批进度不及预期；疫情反复导致地方财政压力持续增大。
