板块市场回顾
本周（07/11-07/15）交运指数下降2.6%，沪深300指数下降4.1%，跑赢大盘1.5%，排名10/29。交运子板块中公路板块涨幅最大（+4.1%），快递板块跌幅最大（-7.1%）。
行业观点
快递：Q2顺丰扣非业绩大幅增长，申通扭亏为盈。国家邮政局公布2022年6月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务量完成102.6亿件，同比上升5.4%；业务收入完成976.7亿元，同比上升6.6%；单票价格9.52元，同比增长1.2%。快递公司进入业绩兑现期，圆通2022Q2实现归母净利润9亿元，同比增长227%，增加主要系业务量增长和产品定价能力增强，叠加经营环境稳定向好所致；顺丰2022Q2扣非归母净利为11.7亿元-13.2亿元，同比增长78%-101%。盈利改善主要源于：持续聚焦核心物流战略，调优产品结构、减少低毛利产品件量，坚持精益化成本管控，新业务盈利能力改善，以及2021Q4起合并嘉里物流的业绩；申通2022Q2实现归母净利润0.6-0.9亿元，同比扭亏为盈。行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。
物流：化工物流业绩增长确定，ToB供应链需求广阔。化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严行业供给受限，需求端仍有增长，化工物流龙头业绩增长确定性强。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。2021年业绩增速如下：密尔克卫+50%、宏川智慧+20%、盛航股份+16%、海晨股份+59%、兴通股份+61%；2022Q1业绩增速如下：密尔克卫+72%、宏川智慧-18%、盛航股份+18%、海晨股份+45%、兴通股份+7%。推荐宏川智慧。
航空机场：Q2业绩承压，经营数据环比基本持平。本周国内航空运输量同比下降36%，环比下降3%，价格同比上升21%，环比持平。出行指引边际放松，参照2021Q2若疫情快速得控，行业将加速恢复。近日国内疫情局部反复，需关注后续疫情影响。2022Q2航空机场上市公司同比增亏：航司方面，22Q2国航归母净利-121~-96亿元，东航归母净利-120~-95亿元，南航归母净利-76~-57亿元，春秋归母净利-8.6~-7.6亿元，吉祥归母净利-13.8~-10.8亿元；机场方面，22Q2上海机场归母净利-7.8~-7.2亿元，白云机场归母净利-4.9~-3.8亿元，深圳机场归母净利-3.3~-3亿元。Q2航司机场业绩承压，Q3经营有望环比恢复。阿兹夫定递交上市申请，新冠防治体系有望增强。中期待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。预计H2以国内市场为主，重点推荐春秋航空，中期重点推荐中国国航。
航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比上升1.38%，SCFI环比下降1.67%。2022Q2中远海控归母净利371亿元，同比增长71%。油运：BDTI环比上升2.70%，同比上升136.0%；BCTI环比下降1.71%，同比上升204.4%。2022Q2招商轮船归母净利14.3~17.2亿元，同比上升153%~203%；中远海能归母净利0.8~1.5亿元，同比下降58%~23%；招商南油归母净利3~3.7亿元，同比增长190%~259%。干散货运输：BDI环比上升4.02%，同比下降31.5%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响而受限，建议关注。
风险提示
疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
