投资建议
行情回顾： 本周沪深 300 指数下跌 4.07%，申万农林牧渔指数下跌 3.56%。在二级子行业中： 林业、 养殖业和饲料表现位居前列，分别下跌 2.45%， 下跌 2.52% 和 下 跌 3.96% 。 部 分 重 点 个 股 涨 幅 前 三 名 ： 德 利 股 份（ +13.94%）、京基智农（ +9.95%） 和 ST 华资（ +9.73%）。跌幅前三名：香梨股份（ -13.82%）、冠农股份（ -13.38%） 和正邦科技（ -12.42%）。
生猪养殖： 根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为 22.70 元/公斤，周环比上涨 2.11%，商品猪价格小幅上涨； 本周自繁自养的养殖利润为 660 元/头，外购仔猪养殖利润为 871.45 元/头，随着猪价的上涨，养殖利润明显好转。根据国家统计局数据，二季度末，我国生猪存栏 43057 万头，同比减少1.9%；能繁母猪存栏 4277 万头，月环比增加 2.03%。目前猪肉消费表现一般，屠宰场持续缩量，养殖端受政策与情绪影响出栏进度略有加快，但是现货价格依旧在 22 元/公斤以上。 我们认为，政策调控有利于生猪产业健康有序发展且防止生猪价格急速上涨，短期的震荡回调有利于后续生猪的平稳出栏，生猪价格的长期走势依旧取决于供需关系。 我们认为在行业盈利预期改善的情况下， 生猪养殖板块景气上行逻辑不变， 同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置。 建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的。 重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。
种植产业链： 7 月 13 日， USDA 发布 7 月全球农产品供需预测报告。本月USDA 报告下调 2022/23 年全球小麦产量预期 179 万吨至 7.72 亿吨， 同比-0.9%； 下调全球小麦消费预期 177 万吨至 7.84 亿吨， 同比-0.8%； 全球小麦库消比约为 34%，预计全球小麦供应偏紧。 2022/23 年全球大豆产量预期下调 397 万吨至 3.91 亿吨， 同比+11%； 下调消费预期 11 万吨至 3.78 亿吨， 同比+4%； 2022/23 年大豆期末库消比约 26.4%，较上年度增加约 2.2个百分点，预计全球大豆供需格局改善。玉米全球产量预期上调 9 万吨至11.9 亿吨， 同比+2.6%； 下调消费预期 104 万吨至 11.9 亿吨，同比-1.2%，供需略有盈余； 2022/23 年玉米期末库消比约 26.4%，较上年度增加约 0.4个百分点。目前玉米库消比仍处在近年相对低位，依旧看好全球玉米价格。推动全球粮食价格高涨的几个主要因素： 全球需求强劲、主产国天气不利、生产和运输成本高涨、新冠疫情破坏供应链和俄乌冲突持续等仍在发挥作用。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地，建议继续关注种业龙头。 重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。
禽类养殖： 本周白羽肉鸡价格上涨至 9.68 元/公斤，环比上周+1.26%。目前局部市场和经销商补货情绪明显好转，养户挺价心理明显，预计短期毛鸡价格或将震荡偏强。 本周鸡苗价格上涨至 2.16 元/羽，环比上周+51.05%。随着毛鸡出栏量的增加和价格的上涨，鸡苗价格触底反弹，叠加季节性影响逐步减弱，鸡苗价格或提前呈现上行趋势。 我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段， 下半年随着猪价预期上行以及需求端有望伴随疫情的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。 重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。
风险提示： 产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。
