要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）央行发布6月金融统计数据，信贷总量和结构同步改善。6月新增人民币贷款2.81万亿，市场预期2.44万亿，信贷投放强劲复苏。值得注意的是，信贷结构边际有所改善，6月新增贷款投放里中长期贷款占比达到66.4%，环比上月提升近32个百分点。展望下半年，政策层面稳信贷仍在持续推进，随着疫情影响的减弱、各项政策的持续发力，我们预计信贷投放有望延续回暖、信贷结构持续改善。2）国新办举行上半年金融统计数据情况新闻发布会，强调下半年继续强化信贷总量增长的稳定性，并对局部金融风险做出积极回应。对下半年，监管仍然强调加大信贷支持力度；针对市场高度关注的中小银行风险问题，监管做出积极回应，强调“当下99%的银行业资产处在安全边界内，绝大部分中小银行的央行评级处于安全边界内”。3）多家银行披露“停贷”事件排查情况。截至7月16日，共有17家银行披露关于“停贷”风险事件的排查情况，从披露内容来看，均表示存在风险的贷款规模占比较小，不会对公司经营构成重大影响。重要公司公告：江苏银行、无锡银行发布22H1业绩快报，南京银行、苏农银行董监高增持公司股份；下周关注：央行公布7月贷款市场报价利率（LPR）。
上周受地产停贷事件冲击，银行板块大幅调整。1）最近一周申万银行指数下跌7.17%，同期沪深300指数下跌4.07%，银行板块跑输沪深300指数3.10%，在31个申万一级行业中排名第23；2）细分板块中，股份行表现最差，指数下跌6.40%，国有大行指数下跌3.37%，城商行和农商行指数分别下跌2.41%/2.44%；3）个股方面，涨幅靠前的是杭州银行（2.54%）、无锡银行（2.51%）和江阴银行（0.00%），跌幅靠前的是平安银行（-8.94%）、兴业银行（-8.70%）和招商银行（-8.60%）。估值方面，上周末银行板块整体PB为0.51倍，沪深300成分股为1.48倍，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。
上周资金面维持宽松。上周DR007运行在1.54-1.56%的范围，R001运行在1.26-1.29%的范围，资金利率整体维持在低位。隔夜SHIBOR利率下降0.5bps至1.21%。上周央行公开市场共有150亿元逆回购到期，累计进行150亿元逆回购操作和400亿元国库现金定存操作，同时等额续作1000亿MLF，周内央行公开市场全口径净投放400亿元。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.76，较前一周末上涨529点；美元兑离岸人民币收于6.76，较前一周末上涨751点；离岸/人民币价差下跌222点至-8点。
投资建议与投资标的
本周受停贷事件情绪影响，板块估值水平进一步回落，截至7月15日，银行板块静态PB估值仅0.51x，处于13年以来历史最低水平。从上市银行发布的风险排查来看，涉及停贷楼盘和已产生的不良/逾期的相关按揭贷款规模较小，整体影响可控。另一方面，6月金融统计数据显示实体融资需求已有明显改善。展望后续，随着疫情影响的减弱、各项稳增长政策持续发力，经济有望迎来复苏，修正市场对银行的悲观判断和提振市场情绪，带动板块估值修复，我们继续维持行业“看好”评级。
个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、成都银行(601838，未评级)、南京银行(601009，未评级)、沪农商行(601825，未评级)为代表的基本面边际改善、区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。
风险提示
经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。
