1.【本周关键词】：6月国内新能源汽车销量持续向好；Pilbara第七次拍卖价格首次下跌2.55%；
2.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂报价均分别稳定至46.0万元/吨和47.6万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格稳定至47.4万元/吨。2）稀土：价格高位震荡，本周国内氧化镨钕报价下降7.2%至84.0万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降2.9%至235.5万元/吨，氧化铽报价稳定至1365万元/吨。3）钴，本周MB钴（标准级）报价下跌6.5%至28.9美元/磅，MB钴（合金级）报价下跌7.3%至28.9美元/磅；国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴下降5.5%、1.4%、5.6%。4）镍：宏观海外经济衰退预期增强，本周LME镍价收于19010美元/吨，下降11.17%；SHFE镍价收于150360元/吨，下降9.02%。5）铜箔：本周，8微米锂电铜箔加工费稳至3.15万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至4.3万元/吨。6）股票行情：申万有色指数下跌5.91%，跑输沪深300指数1.84%，具体细分板块来看：黄金板块下跌3.07%，工业金属板块下跌4.17%，锂板块下跌8.93%，稀土永磁板块下跌4.48%
3.国内6月新能源汽车产销同比增长均为1.3倍。1）电动车销量：6月国内产销分别完成59/59.6万辆，环比增长26.6%和33.4%，同比增长均为1.3倍，市场占有率达到23.8%。其中纯电动汽车产销分别完成46.6/47.6万辆，同比均增长1.2倍；插电式混合动力汽车产销分别完成12.3/12万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。2）动力电池情况：6月我国动力电池产量41.3GWh，同比增长171.7%，环比增长16.1%；装车量共计27.0GWh，同比上升143.3%，环比增长45.5%；产装比回落至1.53。
4.锂：Pilbara拍卖价格下跌不改供应紧张格局。Pilbara第七次拍卖最终以6188美元/吨成交，较6月23日成交价下跌2.55%，较5月24日拍卖价涨3.91%，本次拍卖锂精矿5000干吨，5.5%品位基准，计划今年8月25日至9月25日发货。锂精矿价格变化通常滞后于锂盐价格，当前拍卖价格折算碳酸锂生产成本达到44万元/吨，锂盐厂几无利润，进一步抬涨锂精矿价格动力不足。锂精矿拍卖价格微幅回落不改变当前供应紧张格局，随着Q4产业链抢装备货需求到来，锂价上行方向没有发生改变。
5.稀土永磁：行业格局重塑，维持价格高位判断。1）供给端，轻稀土矿供应维持稳定，缅甸矿进口数量亦不多，国内整体离子型矿紧张；废料成本居高，部分工厂难以维持生产，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量稳定至1320吨；2）需求端，疫情影响初步恢复，6月烧结钕铁硼毛坯产量为18305吨，同比较少14.08%，环比增加1.27%。3）库存端，氧化镨钕库存由3406→3450吨，环比增加1.29%。
6.正负极集流体材料：本周加工费维持稳定。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周8微米锂电铜箔加工费稳至3.15万元/吨，6微米锂电铜箔加工费稳至4.3万元/吨，宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。
7.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
8.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。
