投资要点
投资策略：本周终端需求仍未见明显起色，叠加“房贷断供”事件以及国际政治经济形势不稳定因素增多，市场情绪偏空，期现共振下黑色商品价格持续探底，钢企利润倒挂加剧。受累于钢价的显著下行，本周焦炭完成第三轮提降，下游钢厂在亏损下采取低库存策略，意在将需求负反馈传导至炼焦煤端。本周铁矿石价格创年内新低，铁矿石港口库存累库幅度扩大，未来铁矿石价格将延续弱势。从生产情况来看，本周亏损加剧下高炉钢厂再次扩大检修范围，但得益于废钢价格明显下跌，部分电炉钢厂在扭亏为盈下开始复产，但大部分仍处于停产状态，整体钢材产量继续下行。
一周市场回顾：本周上证综合指数下降3.81%，沪深300指数下降4.07%，申万钢铁板块上涨4.78%。本周螺纹钢主力合约以4354元/吨收盘，比上周降165元/吨，幅度3.79%，热轧卷板主力合约以4453元/吨收盘，比上周降202元/吨，幅度4.54%；铁矿石主力合约以796.5元/吨收盘，较上周降77.5元/吨。
建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.61万吨，较上周降1.87万吨。五大品种社会库存1430.1万吨，环比降34.8万吨。本周建筑钢材成交量相较上周有小幅下降，短期内面临着雨季、终端复工强度不及预期的利空因素。本周库存去化速度有所减缓，板材库存经历持续下降后有所反弹。
开工率、产能利用率震荡下跌：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为76.98%和53.17%，环比上周-1.55PCT和-1.59PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为84.01%和71.54%，环比上周-1.70PCT和-0.05PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为42.56%和31.89%，环比上周0.21PCT和0.22PCT。本周高炉开工率、产能利用率环比小幅下降，但电炉企业开工率、产能利用率在经过多周下跌后小幅回升。
钢铁价格大跌：Myspic综合钢价指数环比上周下降9.12%，其中长材降7.36%，板材降11.30%。上海螺纹钢3780元/吨，周环比降470元，幅度11.06%。上海热轧卷板3600元/吨，周环比降630元，幅度14.89%。本周钢材价格大幅下跌，除高温影响外，本周原材料价格支撑松动，在弱需求背景下对成材价格冲击较大。
原材料价格大幅下跌：本周Platts62%100.25美元/吨，周环比降13.8美元/吨。本周澳洲巴西发货量2146.8万吨，环比降252.4万吨，到港量1448.6万吨，环比升318万吨。最新钢厂进口矿库存天数24天，较上次不变。天津准一冶金焦3010元/吨，较上周不变。废钢2320元/吨，较上周降520元/吨。铁矿石价格受美联储加息预期增强大幅走弱，焦炭开始第三轮提降200元/轮，本周原材料价格大幅下跌，钢厂主动检修、减产力度扩大，短期原材料供需基本面快速弱化。
吨钢盈利大幅下降：原材料和成材价格双双下降，盈利端持续受压本周热轧卷板（3mm）毛利降198元/吨，毛利率降至-5.10%；冷轧板(1.0mm)毛利降104元/吨，毛利率降至-10.00%；螺纹钢(20mm)毛利降89元/吨，毛利率降至2.32%；中厚板(20mm)毛利降81元/吨，毛利率降至0.13%。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。
