本周观点:
种植产业链：7月15日，国家统计局发布上半年经济数据，上半年，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院关于“三农”工作的重大决策部署，持续加大对粮食生产的支持力度，克服冬小麦晚播、农资价格上涨和国内疫情多点散发等不利因素影响，夏粮实现增产丰收，2022年全国夏粮总产量2947.8亿斤，比上年增加28.7亿斤，增长1.0%；其中小麦产量2715.2亿斤，增加25.7亿斤，增长1.0%。夏粮播种面积稳中略增。2022年全国夏粮播种面积3.98亿亩，比上年增加138.2万亩，增长0.3%，连续两年实现增长。其中小麦播种面积3.44亿亩，增加76.2万亩，增长0.2%。主要原因：一是国家进一步加大对粮食生产的扶持力度，提高小麦最低收购价，稳定农民种粮预期；二是严格实行粮食安全党政同责，各地层层压实粮食生产责任，通过调整种植结构、扩大非灾区面积等方式稳住冬小麦播种面积，积极扩种春小麦，夏粮播种面积有所增长。夏粮单产小幅提高。2022年全国夏粮单产370.4公斤/亩，比上年增加2.3公斤/亩，增长0.6%；其中小麦单产394.2公斤/亩，增加2.9公斤/亩，增长0.7%。虽然北方冬麦区上年遭遇秋汛，但开春后气温回升快，利于冬小麦起身拔节、分蘖成穗；入夏以来土壤底墒足，早晚温差大，光照充足，利于小麦灌浆；6月以来，小麦主产区多晴好天气，利于小麦成熟收获，确保颗粒归仓。另外，各地加快高标准农田建设，加大中低产田改造力度，培育推广优良品种，构建多元化的农业社会化服务体系，促进粮食单产水平稳步提高。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
此外，持续推荐估值仅8倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。广东茂名60万吨菜籽压榨项目预计于22年6月投产，补全上游产业链。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价22.82元/公斤，周环比下跌0.20%，基本保持平稳。受国家发展改革委调控影响，生猪价格出现回调，但养殖端对降价情绪较大，部分企业有扛价心理，控量出栏，市场货源减少，屠企采购难度增加，猪价上涨。而高温多雨天气叠加学校放假，集体消费减少，猪肉消费疲软，贸易商拉货不积极，屠企有圈存，接货积极性有限，并且压价意愿较强，猪价下跌。猪价涨跌互现，整体维持震荡行情。我们认为，受部分养殖场户压栏惜售和二次育肥等因素叠加影响，6月底和7月初生猪价格上涨幅度较大，近期震荡趋稳，但价格重心总体继续上移的概率依旧极高。从需求看，7-8月份仍然处于猪肉消费淡季，预计近期猪价回调机率高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。
