市场表现回顾
上周上证综指、深证成指、创业板指、 传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为-3.81%、 -3.47%、 -2.03%、 -4.57%。 上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股： 贵广网络、 *ST大通、 实益达、 果麦文化、 福石控股、 ST美盛、 恺英网络、 惠程科技、 三五互联、 ST天润。 上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股： 星期六、北巴传媒、中文在线、 ST联建、天娱数科、湖北广电、力盛体育、蓝色光标、宣亚国际、引力传媒。
今年第三批游戏版号发放， 中小厂商获版号比例较高
7月12日， 国家新闻出版署披露今年第三批游戏版号审批名单，本次共有67款版号获批， 发放频次及数量进一步增加（ 4月、 6月分别为45款、 60款） 。重点游戏中移动端包括游族网络《战火与永恒》、创梦天地《永恒轮回：无限》、西山居《双相》 （移动+PC） 、吉比特《勇敢的哈克》、青瓷游戏《三国演义：兵临城下》、 星辉娱乐《 战地无疆》、 博瑞传播《守望之战》、万达电影《 未来足球》、 惠城科技《万灵传说》、 字节跳动《晶核》，以及掌趣科技研发、哔哩哔哩代理的《非匿名指令》 等。 PC/主机游戏包括哔哩哔哩代理的《暗影火炬城》等；另外， 《暗影火炬城》《紫塞秋风》《侠之道》此前均已上线Steam等海外平台并获得较好成绩，本次亦拿到国内版号。
我们认为，这次游戏版号发放标志着版号发放节奏逐步进入常态化阶段。另外， 从发放对象来看， 今年版号发放主要针对中小型厂商。 大厂在今年获批版号较少，但由于大厂存量版号游戏储备仍比较丰富，预计短期内受影响较小。
头部游戏公司进入业绩回收期，下半年产品储备丰富
近期， 三七互娱、完美世界发布半年报预告， 上半年归母净利润分别同比增加87%-99%、 330%-350%，均实现同比高增。 主要系产品进入业绩回收期，同时期间并无重磅产品上线带来营销费用的显著提升。 下半年，随着游戏公司产品上线有望进一步打开成长空间。 吉比特代理《奥比岛：梦想国度》在7月12日上线后表现良好， 首周IOS游戏畅销榜排名最高第六并维持在前十名以内。 此外， 已获得版号且有望在年内上线的包括三七互娱《梦想大航海》 、 《空之要塞：启航》 、 《最后的原始人》 、 《曙光计划》 ； 完美世界《黑猫奇闻社》、 吉比特《失落四境》、《花落长安》、《黎明精英》等。 此外， 端游方面，完美世界的《诛仙世界》即将开放测试。
投资建议
随游戏版号发放常态化后行业有望迎来新产品周期， 头部游戏公司下半年产品储备丰富。目前游戏行业估值处于低位，我们建议围绕游戏出海和优质内容两条主线布局，关注三七互娱、完美世界、吉比特、电魂网络，以及拥有游戏社区 TapTap 的心动公司等。
风险提示：政策监管风险， 游戏流水不及预期、游戏产品进度上线进程不及预期的风险。
