01
市场规模增速放缓，但仍稳健增长
中国生物质发电（不含沼气发电），预计2025年发电量规模为2.585.11亿千瓦时，年复合增长率可达15.00%，增长逻辑如下：（1）根据十四五规划，2021-2025年垃圾焚烧发电量年复合增长率预计可达15.04%；（2）农林废弃物发电受到2017-2019年项目爆发式增加、2020年国补退坡及上网电价补贴拖欠等因素的影响，预计2021-2025年年复合增长率为14.94%
02
“垃圾围城”问题解决需求和CCER碳市场升温将推动行业发展
中国城市生活垃圾无害化处理量近年来以约6%的速度增长，垃圾焚烧作为生活垃圾无害化处理最主要的方式，发展空间充足：CCER碳交易交易通过为生物质发电企业提供额外“补贴”收益，缓解企业资金压力
03
企业向热电联产、“焚烧+”产业布局及隔墙售电方向发展
热电联产能够实现发电、供热和制冷一体化，提高能源利用率超60%；“焚烧+以垃圾焚烧为核心协同多种污染物处理，并向新能源、循环再生等方向发展；隔墙售电助力实现生物质发电非补贴平价上网
