主要观点：
本周上证综指跌幅为0.93%，钢铁板块涨幅为1.34%；子板块中普钢板块跌幅为1.07%，特材板块涨幅为2.12%。
钢材市场：钢材消费需求偏弱，钢厂持续减产，社库厂库继续回落，推动原材料端价格弱势运行。
本周钢材价格下跌，基本面供需双弱，钢厂减产幅度加大，盘面利润均有所下滑，钢厂亏损面依然较大。但受益于宏观稳增长政策，国内需求预期持续向好。
供应端：受弱现实影响，钢厂减产停产检修增多，高炉和电炉开工率均有所下滑，五大品种钢材产量进一步减少，虽处于传统消费淡季，钢材供应已明显低于往年同期水平。
需求端：受疫情及宏观经济影响，地产用钢需求边际回落，短期需求难见复苏。但国内稳增长及信贷规模提升等政策推动钢铁需求预期持续向好，基建工程带来的提振有望在下半年实现。
高频数据：
1）钢材价格：Myspic综合钢价指数-2.23%，其中长材、扁平板分别-1.98%、-2.54%。螺纹钢价格为4,196.00元/吨，环比-1.62%；热轧板卷价格4,300.00元/吨，环比-2.71%。原材料成本：铁矿石价格为815元/吨，环比+0.87%；焦炭价格为3110元/吨，环比-6.04%；焦煤价格为2800元/吨，环比+0.00%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-109.55元/吨、358.65元/吨、-301.75元/吨。
2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为84.25(-0.55%)/312.63(-3.40%)/124.57(-21.96%)/146.20(+6.90%)/254.61(-26.09%)万吨。开工率：高炉开工率78.53%，环比-2.80pct；电炉开工率47.44%，环比-6.32pct；高炉产能利用率85.71%，环比-2.17pct；电炉产能利用率46.94%，环比-3.46pct。库存：总社库1,467.48万吨，环比-2.69%；总厂库623.36万吨，环比-2.97%；螺纹社库769.70万吨，环比-4.76%；螺纹厂库321.65万吨，环比-3.53%。
特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
投资建议
制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。
风险提示
新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。
