今年行情，或会迟到，但不缺席。最近的4次银行行情中，经济增速、营收增速、利润增速，至少有一个指标向上。因为展望中报，以上三个指标只是触底，还未看到拐点，因此上半年银行走势偏弱。随着疫情解封，宽信用与需求恢复共振，经济于Q3出现拐点的可能较大，从而驱动银行业绩增速触底回升，催化出姗姗来迟的Q3行情。
下半年银行板块仍可以期待些什么？
1）业绩即将走出高基数区，规模扩张、中收转折、控制拨备都将有利于业绩表现；
2）6月比5月更强劲的中长贷恢复态势，佐证进入宽信用的中段，信贷投放意愿与真实投资扩产需求共振，经济复苏的拐点已出现；
3）净息差或已企稳，后续下行空间有限，且可由规模扩张加快来对冲，净利息收入增速继续上行；
4）银行资产结构中不良低发资产占比较高；2020-2021年主动处置不良力度较大，形成不良率的中期下行态势；信用卡和房地产不良生成或已见顶。
5）伴随着股市自4月底以来反弹，公募基金规模增速已触底回升，代销基金和理财中收从22Q2起回暖。
投资建议：1）高扩张城农商看南京银行、宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行，信贷投放仍旺、转债诉求驱动中报业绩释放超预期；2）优质股份行看兴业银行、招商银行、平安银行，经济复苏+三重见底(中收增速、地产风险、零售风险)。
风险提示：资产质量恶化，地产风险暴露，宽信用力度不足，稳增长托底效果不佳。
