核心组合推荐：【西部超导】【紫光国微】【中航光电】【航天电器】
市场表现：本周上证综指涨跌幅为-0.93%，创业板指涨跌幅为1.28%，中证军工涨跌幅为2.01%。本周中信国防军工指数涨跌幅为2.01%，涨跌幅排名为4/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为1.49%，涨跌幅排名为4/31。年初至今上证综指涨跌幅为-7.79%，创业板指涨跌幅为-15.20%，中证军工涨跌幅为-18.03%。中信国防军工指数涨跌幅为-17.78%，涨跌幅排名为25/30；申万国防军工指数涨跌幅为-19.14%，涨跌幅排名为28/31。
板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为63.83，处于过去5年30.92%分位。申万国防军工指数PE-TTM为58.20，处于过去5年25.93%分位。军工板块安全边际较高。
事件点评：7月4日，据中国航空报报道，航空工业集团多部门高效完成年度任务“双过半”，哈飞完成年度批产任务的51%，昌飞完成60%，试飞中心完成科研试飞架次年度目标的68%，其余洪都、沈阳所、惠阳、凯天、计算机所、起落架、长风等多家单位也均高效完成“双过半”任务。当前来看航空产业链确定性较高，同时全年任务的“双过半”为企业全年考核业绩目标的完成打下了坚实的基础，航空产业链景气度预计将持续提升。细分来看，航空发动机作为飞机的核心配套将充分受益于下游军机放量，根据下游航空工业集团上半年任务完成情况推测为其配套的航空发动机制造商在“均衡生产”方面或有较大突破，航发产业链上市公司上半年业绩有望同步提升。
国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【宝钛股份】【西部超导】等上游原材料厂商一季度克服原材料上涨压力，持续看好后续公司业绩增长；【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【宝钛股份】【西部超导】；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】、【振华科技】等。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。
