核心要点：
上周医疗服务II上涨4.82%，涨幅位居医药子行业前列
上周医药生物报收9855.90点，上涨1.23%，涨幅排名位列申万一级行业第6位，排名靠前，沪深300指数下跌0.85%，医药跑赢沪深300指数2.08%。医疗服务II报收10805.55点，上涨4.81%；中药II报收7289.97，下跌0.50%；化学制药报收10669.00点，上涨0.76%；生物制品Ⅱ报收10240.30点，下跌1.04%；医药商业Ⅱ报收5758.88点，上涨1.13%；医疗器械Ⅱ报收8299.39点，上涨0.73%。
医疗服务PE(ttm)环比上升2.58X，PB(lf)环比上升0.33X
当前医疗服务板块PE为55.85X，近一年PE最大值为102.69X，最小值为43.58X；当前PB为7.53X，近一年PB最大值为12.93X，最小值为5.86X。医疗服务板块PE环比上升2.58X，PB环比上升0.33X，医疗服务板块PE、PB处于近一年底部水平。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率335.91%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
细分板块观点
全球生物医药投融资呈现回暖趋势，有利于推动BIOTECH公司持续加大对研发投入
跟踪最新的全球生物医药领域投融资数据，2022年6月全球生物医药投融资呈现回暖趋势。6月单月共发生85起融资事件（不包括IPO、定向增发等），披露融资总额约34.43亿美元（223.8亿人民币），环比上升约23%；具体看，国内生物医药领域累计产生36起融资项目融资额约为8.36亿美元，融资额较上月相比基本持平；海外生物医药领域共完成49个项目，累计获得近26.08亿美元，总额环比上升约32%。
6月A轮事件数占比明显增长，显示资本对生物医药初创企业持续看好。2022年6月全球生物医药领域融资事件中，公开轮次的有69起，未公开轮次的融资事件16起。融资轮次主要集中在A轮、种子轮/天使轮、B轮，合计占总融资事件数量的近66%，这一比例高于上月，其中A轮占比40%，显著高于上月20.27%的占比。本月A轮事件数增长明显，说明资本对初创企业比较看好，纷纷在A轮以前(包括A轮)下注。
本周观点
跟踪全球CXO投融资呈现回暖趋势，全球及国内医药产业投融资持续活跃将有利于推动Biotech公司持续加大对研发投入，从而有利于创新药卖水人“CXO”产业健康发展。展望下半年，预计疫情退潮社会运行恢复正常之后民营专科诊疗需求将迎来反弹；新冠疫情的反复使得新冠体外诊断试剂的需求持续提升，下半年第三方医学实验室（ICL）仍将受益于核酸常态化检测。综上，我们维持对医疗服务行业的“增持”评级，建议关注以下三大主线：
（1）创新药卖水人“CXO”产业链公司：2022年下半年新冠药CDMO将持续贡献业绩。建议重点关注临床CRO龙头公司及后端CRO/CDMO公司。
（2）民营专科医疗服务：国家继续鼓励社会资本办医，民营专科医院受政策压制小，建议重点关注口腔医疗、眼科等专科医疗服务龙头公司。
（3）IVD产业链下游第三方医学检验实验室：随着检验需求及ICL渗透率的不断提升，国内ICL行业规模将继续保持稳健增长。
风险提示
（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。
