银行板块行情回顾：本周银行指数下跌1.81%，沪深300指数下跌0.85%，银行指数跑输沪深300指数0.96pct。分行业来看，农林牧渔（+6.7%）、电力及公用事业（+2.9%）、电力设备及新能源（+2.7%）等板块领涨，银行板块排名第17/30。个股表现上，苏农（+5.1%）、江阴（+2.3%）、无锡（+1.8%）、常熟（+1.4%）等相对较好，多为江苏地区农商行。北向资金本周减持银行板块，持仓银行比例较上周下降0.22pct至7.85%，但增持兴业、江苏、招行等标的。
南京银行、苏农银行、杭州银行三家江浙地区上市银行业绩快报亮眼。4月份以来，上海疫情对长三角地区经济形成拖累，部分投资者担心区域内上市银行信贷需求及业绩表现。但7月3日以来，南京、苏农、杭州三家江浙地区城农商业相继披露业绩快报，整体表现亮眼。受益项目储备充裕、区域经济活力强、消费信贷需求修复等因素，三家银行信贷投放均维持了较高景气度，资产质量稳中向好，营收及盈利增速大体依然延续了1Q的优异表现。具体来看：
1）营收与盈利增速延续了1Q较强的增长势头。营收增速上，杭州、苏农银行1H22营收增速分别为16.3%、6.5%，季环比分别提升0.54、0.18pct，南京银行营收增速在1Q高基数下有所放缓，但仍录得16.3%的较高水平；盈利增速上，杭州、苏农银行盈利增速分别为31.5%、21.9%，季环比分别提升0.16、0.51pct，南京银行季环比下降2.27pct至20.1%。整体来看，三家银行业绩均延续了1Q的较强增长势头，预计主要受益于“信贷两旺”推动资产端“以量补价”，不良生成压力相对不大，信用成本大体平稳对盈利增速形成较好支撑。
2）“供需两旺”推动信贷维持高景气，存款2Q均实现同比多增。资产端来看，信贷投放“供需两旺”驱动银行扩表，南京、杭州、苏农银行22Q2末贷款同比增速分别为17.6%、22.5%、20.3%，季环比涨跌互现，整体维持在较高水平。其中，三家银行2Q新增资产中信贷占比分别为94%、41%、90%，贷款余额占比季环比分别变动0.8、-0.12、1.13pct；负债端来看，三家上市银行的存款规模在2Q均实现同比多增，体现了较强的核心负债获取能力，一定程度上也是受益于现阶段微观主体储蓄意愿有所增强，2Q城镇储户问卷调查报告显示，倾向于“更多储蓄”的居民占比较1Q提升3.6pct至58.3%。
3）资产质量稳中向好，拨备覆盖率维持高位。三家银行资产质量整体呈现稳中向好，南京银行不良贷款率持续在0.9%左右低位运行，杭州、苏农银行不良贷款率分别为0.79%、0.95%，季环比分别下降3bp、4bp；杭州银行问题贷款率（不良+关注）季环比提升5bp至1.25%，但仍处在历史低位，南京、苏农问题贷款率均出现明显改善，季环比分别下降17bp、59bp。拨备覆盖率处于行业较高水平。其中，南京银行拨备覆盖率为395.2%，季环比基本持平，杭州、苏农银行分别为581.6%、430.1%，季环比分别提升1.51、10.01pct。
4月15日银保监会国新办新闻发布会提及“鼓励拨备较高的大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平”，杭州、南京均表示计划保持拨备在合理水平。预计后续拨备覆盖率大体平稳，甚至在必要时期或有小幅下行。
博中报行情，建议重点关注优质区域头部中小银行。1）信贷投放“供需两旺”，具有较强业绩释放诉求。上半年信贷投放以对公为主，对公信贷投放能力强、负债成本相对较优的上市银行有望录得更好表现。对于部分优质区域中小银行，为弥补前期快速扩张而形成的资本消耗，当下有较强业绩释放诉求，尤其是可转债已进入转股期的银行。2）信贷投放有望维持较高景气度。随着疫情得以控制、复工达产加速推进，预计以上海为中心的长三角地区、粤港澳、成渝等重点城市集群仍将是下半年信贷资源的集中高地，优质地区信贷投放有望维持较高景气度。3）资产质量整体可控，信用成本有望保持平稳，甚至稳中略降。在延展期政策安排下，优质银行资产质量压力相对有限，截至2Q末，南京银行不良率季环比持平于0.9%、杭州银行不良贷款率进一步降至0.8%下方、苏农银行不良率季环比下降4bp；4）江浙地区上市银行业绩快报表现亮眼，有助于市场形成良性预期。南京银行发布首份业绩快报，营收与盈利增速分别高于15%和20%；随后苏农银行业绩快报，盈利增速亦持续维持在20%以上；周五发布的杭州银行业绩快报，营收及盈利增速在1Q较高基数下，均实现季环比提升，盈利增速稳于30%上方，有助于市场对银行板块形成良性预期。博2Q业绩表现带来的向上弹性，继续看好江苏、南京、杭州、常熟银行。
下半年银行股投资建议把握以下主线：经营基本面优质，估值性价比较高的宁波、招商、邮储。1）招行近期股东大会表示，预计下半年息差将呈现稳中向好态势。在行业息差收窄大背景下，我们认为招行等头部银行具备更强的业绩确定性；2）信贷投放“头雁”、负债端优势明显的邮储银行。
