核心观点
业绩期临近，关注具备超预期潜力的半导体材料、设备以及汽车电子产业链。过去一周上证指数下跌0.93%，电子下跌1.17%，在中微公司、鼎龙股份超预期的业绩表现带动下，半导体设备、材料板块表现强势。当前时点，一方面临近消费电子传统备货旺季，一方面处于产业链中报业绩验证期，基于5月份分化显著的本土和国际品牌手机销售情况，建议关注苹果产业链的配置机遇以及3Q22三星、小米等折叠屏新机的事件催化，重点推荐歌尔股份、立讯精密、东山精密、福蓉科技、精研科技。与此同时，关注具备中期业绩超预期潜力的半导体材料、设备以及汽车电子产业链，重点推荐鼎龙股份、博敏电子、闻泰科技等。
联电和环球晶圆6月营收亮眼，结构性缺货依旧。联电6月营收248.3亿新台币(YoY43.2%,MoM1.6%)，连续九个月创新高，2Q营收720.6亿新台币（YoY41.5%,QoQ13.6%)，高于环增7-9%的预期。环球晶圆6月营收62.4亿新台币(YoY15.4%,MoM3.3%)，2Q营收175.4亿新台币(YoY15.3%,QoQ7.6%)，均创新高。我们认为虽然当下部分消费电子需求疲弱，但汽车、工业等市场依然坚挺，结构性缺货行情下，晶圆代工和半导体硅片景气度维持高位，本土晶圆代工、存储等环节扩产进程依旧，继续推荐中芯国际、华虹半导体，以及在缺料、自主可控背景下加速实现了产品验证的本土材料、设备龙头：鼎龙股份、北方华创、立昂微等。
瑞萨工厂遭雷击，预计损失车用MCU2周产量，关注车用MCU景气行情。6日，全球第一大车用MCU供应商瑞萨电子声明因第4号台风“艾利”引发局部性雷雨，该公司位于熊本县主要生产车用MCU的川尻工厂电线遭落雷击中，自5日起进行暂时性停工，瑞萨预估生产损失最高约相当于2周份产量。汽车“四化”提速背景下，车用MCU有望持续维持高景气度，根据omdia预测，2026年全球汽车MCU市场规模将达到119.2亿美元，较2021年76.7亿美元增长55.4%，继续推荐车规MCU市场取得突破的兆易创新，产业链相关标的：国芯科技、中颖电子等。
上海力争到2025年元宇宙产业规模达到3500亿元。7月8日上海印发《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》，提出元宇宙是未来虚拟世界和现实社会交互的重要平合，是数字经济新的表现形态，潜力巨大。上海力争到2025年全市“元宇宙”相关产业规模达到3500亿元，带动全市电子信息制造业规模突破5500亿元。我们认为，沉浸式体验是元宇宙的基本特征之一，VR/AR设备是支持沉浸式体验的必要硬件，是人类对接元宇宙的入口级终端，发展前景广阔。VR/AR产业链继续推荐歌尔股份、长信科技、鸿利智汇、蓝特光学、长盈精密等。
深圳出台国内首部智能网联汽车管理法规，关注汽车电子发展机遇。7月5日《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》发布，自8月1日起施行。该条例是国内首部关于智能网联汽车管理的法规，明确规定列入产业目录的智能网联汽车，经交通管理部门登记后可上道路行驶；其中无人驾驶可在交通管理部门划定的区域、路段行驶。我们认为，在“5G+AIoT+新能源”创新周期伊始之际，智能车有望接棒智能穿戴延续“电子+”创新趋势，继续推荐：1)能量流：闻泰科技、士兰微；2)数据流：韦尔股份、北京君正、晶晨股份；3)激光雷达：蓝特光学；4)PCB及连接：东山精密、立讯精密、博敏电子；5)被动元件：顺络电子、江海股份。
碳化硅渗透再提速，关注车规级功率龙头及AMB陶瓷基板。近期，国内外碳化硅渗透再提速：马瑞利推出了全新开发的800V碳化硅逆变器平台；博格华纳宣布将为一家欧洲汽车制造商提供400V碳化硅逆变器，该类车型将于23年开始生产。国内极氪威睿200kW碳化硅电驱动总成已批产下线，smart精灵#1量产车亦使用了碳化硅主驱模块。碳化硅渗透再提速，推荐关注车规级SiCMOSFET产品进展迅速的斯达半导、士兰微，以及在高压IGBT、SiCAMB陶瓷衬板领域技术优势突出、客户验证进度领先的博敏电子。
重点投资组合
消费电子：歌尔股份、博敏电子、闻泰科技、福蓉科技、精研科技、立讯精密、东山精密、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、鹏鼎控股、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技
半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子
设备及材料：北方华创、万业企业、立昂微、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技、创世纪
被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技
风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧
