核心观点
航运：本周CCFI综合指数报3232.18点，环比跌1.2%，其中美西航线报2577.61点，环比跌1.2%，欧线报5098.72点，环比跌2.0%。近期随着联盟停航控班及上海的复工复产，运价已经企稳回升，短期行业有望迎来货量潮汐催化，远期看，21年由于船东对于运力扩张较为谨慎，22-23年行业供需将延续错配状态，行业整体盈利能力仍将维持在较高水平，当前估值具备较强吸引力。
航空机场：国内客运航班量继续爬升，日客运航班量已恢复至一万班左右，北京两场航班执行率突破五成，上海两场恢复至接近四成。如疫情管控顺利，随着北京、上海地区航班持续恢复，民航有望进一步复苏。我们终将见到民航业再度绽放，如有朝一日开放，民航运价向上弹性大，业绩有望创历史新高，推荐板块性的投资机会，推荐三大航、春秋、吉祥。机场：入境旅客隔离期限缩短，进出境航班量有望逐步修复。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场估值体系已经逐步过渡至消费股，在免税消费驱动逻辑下很难再回到公用事业股估值体系，看好枢纽机场长期投资价值，推荐上机、白机。快递：我们预计6月行业业务量增速有望回归双位数，随着6月电商旺季结束，即将进入快递淡季三季度，我们认为行业价格环比出现微幅下调是属于季节性价格波动，不用过于担忧价格战重启。在经济承压以及疫情严控的大背景下，快递行业的经营和需求还是具有韧性的，快递龙头企业今年利润大幅修复的确定性高。我们继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份，短期建议关注快递公司的中报行情。
物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖国联股份，推荐国联股份、浙江自然、久祺股份、安利股份、宏华数科、华依科技，关注凯立新材、牧高笛。
投资建议：本周国内出现少量散发疫情，出行相关板块短期受情绪冲击回调。下半年投资主要围绕国内复工复产、海外美国加息、大宗缓解三个关键词展开，策略上看好复工复产节奏最快、景气度可长期持续的子板块。7、8月将进入中报公布密集期与暑运期，绩优股有望脱颖而出。交运推荐出行板块受益标的国航、春秋、吉祥、白云机场，业绩表现最好的密尔克卫及受益于复工复产的快递板块标的-圆通、顺丰；中小盘继续看好业绩持续增长的双星新材、浙江自然以及长期受益数码印花的宏华数科。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动
