河钢股份（000709）这支股票怎么样？2022年券商评级内容摘要如下：维持2022/23 年盈利预期不变。公司当前股价对应22/23E 10.1x/10.3xP/E。我们维持中性评级和目标价3.1 元不变，对应22/23E 12.7x/13.0xP/E。
风险地产景气下行超预期；疫情。
1）钢材盈利能力创历史新高。2021 年公司钢材销量同比+8.8%至2554.8 万吨，我们测算平均吨钢售价/毛利分别为4987/590 元/吨，同比+29.9%/30.7%，创历史新高。2）化工板块量价齐升，但毛利率下挫。得益于钒产品销量同比+9.0%至1.62 万吨，且单吨售价涨幅超20%，公司实现钒产品收入17.1 亿元，同比+30.9%；但由于原料价格上涨至生产成本高升，钒产品毛利率下滑9.8pct 至23.9%。3）费用管控能力持续提升。21 年公司期间费用率同比-1.37pct 至8.6%，除受运费重分类至营业成本影响以外，财务和管理费用均有所优化；1Q22 期间费用率同比-0.5pct 至7.0%，公司费用管控能力持续提升。4）现金流随盈利上升而好转，资产质量保持稳定。21 年公司经营性净现金流147.02 亿元，同比+91.3%，主要系钢材产品售价大幅上升致销售商品、提供劳务收到的现金增多。同时，公司资产质量保持稳定，21 年末公司资产负债率同比+0.03pct 至74.98%，1Q22 略微下降0.13pct 至74.85%。
