核心观点
行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、宏达高科、华升股份、稳健医疗、红豆股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为波司登、安踏体育、佐丹奴国际、永盛新材料、慕尚集团控股。
数据跟踪：1）零售方面，2022年5月，限上社零同比-5.3%，服装零售同比-16.2%；天猫和京东5月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比-14.9%、-24.0%、-18.8%、25.9%、62.9%；2022年6月重点品牌天猫旗舰店，增长前五名品牌是波司登、比音勒芬、FILA、特步、NIKE，同比增长96%、66%、46%、45%、44%；得物平台运动品牌头部集中化明显，销售额前三的分别为耐克、李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家。2）制造出口方面，越南继续维持高度景气局面，5月在高基数下增长22%，国内疫情好转物流解封，5月纺织品和服装出口同比增长分别为16%和25%。3）成本方面，近期内外棉价均有所下降、锦纶66切片价格从年初至今下降至相对正常水平，预计纺织制造企业原材料成本逐步受控。
行业动态：截至3月31日的3个月内，Crocs集团销售额同比大涨43.4%至6.6亿美元，净利润大跌26%至7276万美元。户外生活方式品牌Penfield在中国开设首家店铺。adidas与全球11家餐厅推出合作鞋款。
投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。5月服装消费边际回暖，6月以来在618大促、线下客流恢复的趋势下，景气赛道品牌有望率先实现较好增长。制造出口方面，5月国内恢复较高增速，越南保持景气，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团。
风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。
