投资要点
投资策略： 本周焦炭第二轮提降落地，降幅 200 元/吨， 焦企亏损加剧，由此带动焦企产能利用率下行。 于此同时，澳洲巴西铁矿石发运量明显增加叠加铁水产量高位回落，铁矿石供需拐点或已出现，铁矿石港口库存呈现低位反弹迹象。主要原材料价格双双下行，且其幅度高于钢价降幅，钢企盈利水平改善。 供应方面，减产预期持续兑现，长短流程钢厂减产程度进一步加深， 产量明显下行。 需求方面， 七月份高温叠加降雨，需求启动相对缓慢，从数据表现上，建材成交量和表观消费量目前仍处于较弱水平，改善程度尚不明显，市场情绪以观望为主。 综合来看，近期钢材库存继续下降， 供应端压力逐步减轻，市场将在等待需求启动过程中震荡运行。出口方面， 近期海外客户以购买俄罗斯低价板材为主，中国板材出口压力明显提高，预计 8 月份后出口数据将呈现大幅下降状态。
一周市场回顾： 本周上证综合指数下降 0.93%，沪深 300 指数下降 0.85%，申万钢铁板块上涨 1.34%。 本周螺纹钢主力合约以 4196 元/吨收盘，比上周降 69 元/吨，幅度 1.62%，热轧卷板主力合约以 4206 元/吨收盘，比上周降 105 元/吨，幅度 2.44%；铁矿石主力合约以 729 元/吨收盘，较上周持平。
建筑钢材成交量下降： 本周全国建筑钢材成交量周平均值为 15.48 万吨，较上周降 1.19 万吨。五大品种社会库存 1467.5 万吨，环比降 40.5 万吨。 本周建筑钢材成交量相较上周下降， 短期内面临着雨季、终端复工强度不及预期的利空因素。本周库存继续明显下降， 钢厂库存、社会库存延续去化趋势。 结构看，仍以前期库存偏高的长材为主。
开工率、产能利用率继续下降： 本周 Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为 78.53%和 54.76%，环比上周-2.26PCT 和-1.59PCT；本周 Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为 85.71%和 71.59%，环比上周-1.90PCT 和-2.71PCT。本周 85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 42.35%和 31.67%，环比上周-5.84PCT 和-3.92PCT。 由于低盈利，本周开工率、产能利用率继续拐头向下，尤其电炉企业亏损比例较高，开工率和产能利用率近几周降幅已至近几年最低比例。
钢铁价格回落： Myspic 综合钢价指数环比上周下降 2.23%，其中长材降 1.98%，板材升降 2.54%。上海螺纹钢 4250 元/吨，周环比降 60 元，幅度 1.39%。上海热轧卷板 4230 元/吨，周环比降 120 元，幅度 2.76%。 本周钢材价格小幅震荡回落， 原材料价格继续下降一定程度松动钢价支撑， 主要钢材消费区域华东、华南均受高温扰动，需求持续偏低。
原材料价格小幅下跌： 本周 Platts62%114.85 美元/吨，周环比降 1.6 美元/吨。本周澳洲巴西发货量 2399.2 万吨，环比降 229.4 万吨，到港量 1130.6 万吨，环比升 82 万吨。最新钢厂进口矿库存天数 24 天，较上次升 2 天。天津准一冶金焦 3010 元/吨，较上周降 200 元/吨。废钢 2840 元/吨，较上周降 50 元/吨。 本周原材料端继续维持低位， 近期钢厂减产比例增多， 对原材料需求预计产生一定影响，短期原材料价格大概率低位震荡。
吨钢盈利继续上涨： 本周主流钢种盈利小幅增长，根据我们模拟的钢材数据。 热轧卷板（3mm）毛利升 49 元/吨，毛利率升至 0.52%；冷轧板(1.0mm)毛利升 46 元/吨，毛利率升至-6.94%；螺纹钢(20mm)毛利升 95 元/吨，毛利率升至 3.44%；中厚板(20mm)毛利升 95 元/吨，毛利率升至-2.12%。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加
