投资建议：航空出行需求迎来暑运旺季。航班执飞量和飞机利用率周环比继续改善，国内航线迎来大面积复飞，需求复苏上行趋势确认。高考结束后，暑运旺季有望催化航空出行需求集中释放。航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求快速反弹，三季度航空复苏或超预期；油价、汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性，航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场也将显著受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议重点关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。
航空：日均执飞航班量量及平均飞机利用率环比改善。1）7 月 4 日-7 月 8 日，日均执飞航班量南方航空 1752.2 架次，周环比增加 6.7%；东方航空 1378.0 架次，周环比增加 10.3%；中国国航 930.0 架次，周环比增加 19.6%；春秋航空 422.4 架次，周环比增加 16.8%；吉祥航空 218.2 架次，周环比增加 28.0%。2）7 月 4 日-7 月 8 日，平均飞机利用率南方航空 6.4 小时/日，周环比增加 6.7%；东方航空 4.7 小时/日，周环比增加6.8%；中国国航 4.6 小时/日，周环比增加 17.9%；春秋航空 7.6 小时/日，周环比增加16.9%；吉祥航空 5.2 小时/日，周环比增加 30.0%。
机场：国内航线继续回暖，国际航线低位波动。1）7 月 4 日-7 月 8 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场 643.0 架次，周环比增加 23.7%；北京首都机场 450.2架次，周环比增加 38.4%；广州白云机场 909.6 架次，周环比增加 7.4%；厦门高崎机场 352.2 架次，周环比增加 8.4%；上海浦东机场 241.4 架次，周环比增加 105.8%；上海虹桥机场 252.8 架次，周环比增加 97.8%。2）7 月 4 日-7 月 8 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场 4.0 架次，周环比增加 55.6%；北京首都机场 17.8架次，周环比增加 25.9%；广州白云机场 15.4 架次，周环比增加 4.7%；厦门高崎机场14.8 架次，周环比增加 2.6%；上海浦东机场 40.8 架次，周环比增加 0.6%。
航运：集运指数下跌，散运、油运指数涨跌互现，原油价格下跌。1）集运：截至 7 月 8日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 4143.87 点，周环比下降 1.41%；中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 3232.18 点，周环比下降 1.19%； CCFI 美西航线报收于2577.61 点，周环比下降 2.49%； CCFI 美东航线报收于 2959.47 点，周环比下降 1.75%；CCFI 欧洲航线报收于 4994.35 点，周环比下降 2.05%； CCFI 地中海航线报收于 5906.55点，周环比下降 1.98%。 2）散运：截至 7 月 8 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 2067.00点，周环比下降 6.64%；巴拿马型运费指数 BPI 报收于 2223.00 点，周环比下降 10.25%；好望角型运费指数 BCI 报收于 2270.00 点，周环比下降 4.66%；超级大灵便型运费指数BSI 报收于 2163.00 点，周环比下降 5.55%；小灵便型运费指数 BHSI 报收于 1185.00点，周环比下降 7.13%；中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于 1144.75 点，周环比增加 10.41%；中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 1566.99 点，周环比下降 2.33%。3）油运：截至 7 月 8 日，原油运输指数 BDTI 报收于 1333.00 点，周环比增加 8.91%；成品油运输指数 BCTI 报收于 1406.00 点，周环比下降 9.35%。4）油价：截至 7 月 8 日，英国布伦特原油现货价报收于 115.76 美元/桶，周环比下降 4.79%；美国西德克萨斯中级轻质原油 WTI 现货价报收于 104.79 美元/桶，周环比下降 3.36%。
风险提示：全球疫情反复风险；油价持续高位；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险
