全球经济衰退继续蔓延和能源需求下降的担忧增强，国际原油大幅下 跌。 本周（7.1-7.7），欧佩克及其减产同盟国 8 月份减产目标符合预期，同时美国汽油和馏分油库存增加引发对需求减缓的担忧，加之美国经济数据不佳加剧了经济衰退担忧，不过利比亚供应中断限制了油价跌幅，原油期货震荡下跌。部分产油国工人的罢工抗议活动影响持续，投资者对石油供应的紧缺忧虑提振油价，但是对全球经济衰退继续蔓延和能源需求下降的担忧增强，投资者获利回吐，同时美国原油库存增加，挪威石油将全面复产，以及美元走强均施压原油，国际油价宽幅走低。截至 7 月 6 日当周， WTI 原油价格为 98.53 美元/桶，较上周下跌 10.25%，较上月均价下跌 13.66%，较年初价格上涨29.51%；布伦特原油价格为 100.69 美元/桶，较上周末下跌 13.39%，较上月均价下跌 14.31%，较年初上涨 27.49%。
新能源汽车轮胎新品频出。 据美通社报道， 德国马牌轮胎即将面向中国市场，于 7 月 1 日推出首款新能源汽车轮胎 eContact，产品尺寸直径覆盖 17 到 20 英寸，共有 16 种规格满足广大新能源车主的需求。据汽车大世界报道， 7 月 5 日，百年轮胎品牌邓禄普举办了首款新能源汽车专用轮胎 e. SPORT MAXX 的线上新品发布会。较传统轮胎相比，新品将助力新能源汽车达成更长久的续航力，缓解里程焦虑，提升驾乘品质。同时，以中国市场为“首战场”率先推出此款旗舰新品，体现了邓禄普品牌对中国市场的重视。 据界面新闻，赛轮轮胎 7 月 6日在互动平台上称，公司轮胎已进入部分新能源车的配套体系内，如北汽、合众、零跑、长城等新能源车型。
盛帮密股份成功登陆资本市场。 据轮胎世界网，成都盛帮密封件股份有限公司，在深交所上市。盛帮股份主要从事橡胶高分子材料制品的研发、生产、和销售。这家公司将使用 1.87 亿元募集资金，投资 3个项目，分别为“密封（绝缘）制品制造系统改扩建项目”、“研发中心建设项目”和“智慧管理平台建设项目”。
海运费维持下降态势，多指数回落明显。 波罗的海货运指数（FBX）在 2021 年 9 月 10 日达到历史高位 11108.56 点，随后开始震荡回落， 7 月 8 日收 6513.29 点，比上周下降 0.96%，基本回落到 2021 年6 月的水平。 东南亚集装箱运价指数和中国出口集装箱运价指数（CCFI） 分为在 2021 年 12 月 24 日和 2022 年 2 月 11 日达到历史高位，随后均表现出明显回落。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续提升运力，我们预期海运价格将继续下降，回到合理区间，利好出口行业。
风险因素： 宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险
重点标的： 赛轮轮胎。（1）公司扩产节奏明确。 公司目前国内外均有在建产能，国内在建项目均有望在 22 年达产，年产能将增加 240 万条全钢胎、 850 万条半钢胎、 1 万吨非公路轮胎。海外的越南三期（100万条全钢胎、 400 万条半钢胎和 5 万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165 万条全钢胎和 900 万半钢胎）有望在 23 年建成。（2）海运不利正在退去。 波罗的海货运指数(FBX)自 2022 年 3 月 18 日起连续下滑，7 月 8 日滑落至 6513.29 点，已低于 2021 年下半年均值 9727 点。因此，我们认为 2021 年对公司利润造成重要影响的运费因素在 2022 年或将显著改善。（3） 原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。（4） 公司的“液体黄金”实现技术突破， 能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，有望给公司打开新的成长空间。 综合来看， 扩产节奏明确，海运和原材料不利正消散， 公司未来有望重回双增长正轨，在液体黄金产品拉动下实现业绩增长。
山东赫达。 公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。 2021 年，公司拥有纤维素醚年产能 3.4 万吨和植物胶囊年产能 277 亿粒，有 4.1 万吨纤维素醚和 73亿粒植物胶囊年产能在建。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素下仍保持高速增长。 2021 年营业总收入 156,049.41 万元， yoy+19.22%；归母净利润32,953.53 万 元 ， yoy+30.65% ； 扣 非 净 利 润 31,471.38 万 元 ，yoy+31.45%。 2022 年第一季度，公司实现营业收入 3.92 亿元，yoy+19.05% ； 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 9633.34 万 元 ，yoy+20.66%。公司还拟发行不超过 6 亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。从全球最大的船运公司马士基对 2022 年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在 2022 年下半年恢复到以往水平，未来在海运费回落、公司产能持续放量的情况下，公司估值有望得到修复。
确成股份。 公司收入主要来自二氧化硅产品。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止 2021 年产能为 33 万吨/年。 公司拥有江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县国内三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂 15 万吨产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅将成为重要方向。 公司目前在建的福建 7.5 万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与上述客户形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎景气提升。 此外，公司的产出口业务近半， 2021 年下半年以来海运费暴涨，给公司利润带来一定影响，而从全球最大的船运公司马士基对 2022 年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在 2022 年下半年恢复到以往水平，海运费的降低有望给公司业绩带来短期反转。
