投资要点：
本期（7.2-7.9)上证综指收于3356.08，下跌0.93%;沪深300指数收于4428.78， 下跌0.85%;中小100收于8889.51，上涨0.60%;本期申万医药生物行业指数收于 9855.90，上涨1.23%，在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第6位。7个二级板 块中，医药商业、化学制剂、医疗服务和医疗器械板块跑赢上证综指、沪深300和中小 100。
重要资讯 胰岛素集采后每年节约90亿元，为1000万患者减轻负担
7月4日，上海医药阳光采购网发布《关于本市做好第六批国家组织药品集中采购 (胰岛素专项）有关工作的通知》，宣布上海自即日起执行第六批国家集采（胰岛素专 项）中选结果。至此，全国31省份均已落地实施胰岛素集采。
重磅！国家医保局公布，2022医保重点工作
7月8日，国家医保局、财政部、国家税务总局联合发布《关于做好2022年城乡 居民基本医疗保障工作的通知》（下称《通知》)，文件就做好2022年城乡居民基本医疗 保障有关工作进行了相关通知，内容涉及医保统一、医保支付改革、带量采购等政策。 文件指出，为促进制度规范统一，增强医保制度发展的平衡性、协调性，要严格按照《贯 彻落实医疗保障待遇清单制度三年行动方案（2021-2023年)》要求，2022年底前实现 所有统筹地区制度框架统一，40%统筹地区完成清单外政策的清理规范。
中国首个TCR-T细胞治疗产品正式开启II期临床研究
7月8日，香雪生命科学技术（广东）有限公司与中山大学肿瘤防治中心召开了细 胞治疗产品TAEST16001治疗肿瘤抗原NY-ESO-1表达阳性、基因型为HLA-A*02:01 的晚期软组织肉瘤的多中心、开放、单臂、II期临床研究项目启动会，标志着中国首个 TCR-T细胞治疗产品进入临床研究新的阶段。
核心观点
本期申万医药生物行业指数收于9855.90，上涨1.23%,在申万31个一级行业指 数中涨跌幅排名居第6位。7个二级板块中，医药商业、化学制剂、医疗服务以及医疗 器械板块跑赢上证综指、沪深300和中小100。
疫情方面，海外奥密克戎变异株BA.4和BA.5正在肆虐。根据世卫组织数据，截 至7月6日，已有83个国家和地区检测到BA.5, 73个国家和地区检测到BA.4。截至 7月2日，BA.4和BA.5在美国的占比已达到70%。强大免疫逃逸能力使BA.4和BA.5 不仅可以感染delta等变异株感染后康复患者以及接种3剂mRNA疫苗者，而且坯可 感染BA.1/2等其他omicron变异株康复者。我国的西安和北京本周也相继检出BA.5、 BA.5.2,给国内的疫情防控增加了不确定性。7月7日，《新英格兰医学杂志》（NEJM) 在线发表中国科学院微生物研究所高福院士团队通讯文章。作者通过假病毒试验评估了 接种3剂灭活疫苗、3剂蛋白亚单位疫苗ZF2001或两剂灭活疫苗和1剂ZF2001加强 针后，接种者血清针对SARS-CoV-2原始株和omicron各亚型的中和抗体滴度。研究 结果表明，针对BA.4和BA.5的中和抗体滴度比针对BA.2亚型变异株的滴度低2.1~2.6 倍，但作者发现延长ZF2001第2和第3剂间隔时间可提高针对BA.4/5的中和抗体滴 度。这一研究结果表明，为现有疫苗制定更好的疫苗接种策略可能有助于提高针对 omicron亚型变异株的中和水平。然而，为了更好防止当前亚型变异株（尤其是BA.4 和BA.5)和未来可能流行的亚型变异株的免疫逃逸，研发更新版疫苗作为加强针仍有 必要。
消息方面，7月8日，国家医保局、财政部、国家税务总局联合发布《关于做好2022 年城乡居民基本医疗保障工作的通知》。文件指出，为促进制度规范统一，要在2022年 底前实现所有统筹地区制度框架统一，40%统筹地区完成清单外政策的清理规范。根据 《国家医保局财政部关于建立医疗保障待遇清单制度的意见》，基本医保制度、基本医 保政策、基金支付范围、基金不予支付的范围四项清单内容，全国要逐渐统一。国家医 保局明确，此后各地原则上不得再出台超出清单授权范围的政策；对以往出台的与清单 不相符的政策措施，原则上3年内完成清理规范。之后，对于超出清单授权范围的事项， 全国医保信息系统不予支持。未来全国将执行统一的医保药品目录、诊疗项目目录、医 用耗材目录及相应医保支付标准，地方不得自行制定目录或用变通的方法增加目录支付 范围，不得调整限定支付范围。全国医保目录统一，药企无法寄希望于通过地方医保目 录增补来弥补未能进入国家医保目录的缺失，企业之间的竞争更加公开透明，对企业定 价底气和成本控制能力构成考验，利好拥有品牌和口碑支持、以及具有更好的成本控制 能力的企业。7月4日，上海医药阳光采购网发布《关于本市做好第六批国家组织药品 集中采购（胰岛素专项）有关工作的通知》，宣布上海自即日起执行第六批国家集采（胰 岛素专项）中选结果。至此，全国31省份均已落地实施胰岛素集采。
本周医药行业的走势验证了我们此前的观点，随着中报季行情逐渐临近，以CXO 板块为首的业绩确定性强、创新能力突出的相关板块得到市场的持续关注，驱动了本周 医药板块整体的上行走势。随着医疗消费等领域逐渐复苏后，具备成长潜力和科技属性 的医疗创新研发型企业，估值水平处于底部阶段的低估值上市公司有望成为迎来持续性 的结构行情，建议关注信立泰、药明康德、恒瑞医药等相关企业。新冠口服药产业链方 面，随着新冠变种的持续变异和流行，新冠小分子治疗产业链需求景气，但业绩验证依旧是市场关注的重心。目前医药行业估值处于历史底部位置，市场需求旺盛、高景气的医疗板块迎来长期布局的良机。长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安 全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益， 建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消 费属性的医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：1.创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注药 明康德、信立泰、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康 龙化成和普洛药业等；2.进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗和乐普医疗等；3.受益市场集中度提升的医疗消费终端，建议关注一心堂、益丰药房、金域医学和迪安 诊断等；4.具备稀缺性和消费属性的生物制品企业，包括智飞生物、长春高新、华兰生物、康希 诺和华润三九等。
风险提示：新冠疫情波动风险、市场调整风险
