通威股份（600438）未来发展趋势如何？2022年6月20日券商研报内容摘要如下：预计2022-2024 年，公司可实现营业收入965（同比增长52.35%）、1065 和1241 亿元，以2021 年为基数未来三年复合增长25%；归属母公司净利润177（同比增长115.44%）、161 和189 亿元。总股本45.02 亿股，对应EPS3.93、3.57 和4.20 元。
估值要点如下：截止2022 年6 月9 日，公司股价50.83 元，总股本45.02 亿股，对应市值2288 亿元，2022-2024 年PE 约为12.94、14.26 和12.11 倍。公司为光伏产业硅料及太阳能电池片两大细分领域头部公司，技术积累深厚，成本优势突出，受益于光伏产业高景气度，给予“增持”评级。
风险提示：硅料新增产能超预期、光伏建设不及预期、疫情。
光伏产业维持高景气，硅料价格维持高位增厚公司利润公司2021 年实现总营业收入634.91 亿元，其中光伏行业和农牧业营收分别为381.84 和245.90 亿元，分别贡献了营业总收入的60.14%和38.73%。实现营业利润108.34 亿，同比增长129.87%；归属母公司净利润82.08 亿元，同比增长127.5%。
2021 年公司综合毛利率27.68%，其中光伏行业和农牧业业务的毛利率分别为39.81%和9.48%，尽管农牧业饲料毛利率水平因原材料成本上升以及市场竞争激烈有所下降，但受益于光伏产业硅料价格上升，公司整体毛利率水平在2021 年有显著提升。
