22年5月白酒产量同比上升，部分名酒终端价有所回落。全国2022年5月白酒产量56.3万千升，同比增长2.2%。2022年1-5月全国累计白酒产量317.6万千升，累计同比上升3.4%。京东部分名优白酒22年4月29日价格相较22年3月25日价格：京东52度五粮液维持1,389元/瓶不变；52度剑南春维持489元/瓶；52度水井坊下降20元至575元/瓶。
疫情消退啤酒产量跌幅收窄，进口葡萄酒量减价增。啤酒行业2022年5月全国累计啤酒产量356.7万千升，同比下降0.7%。2022年1-5月全国累计啤酒产量1425.8万千升，累计同比降低5.2%。进口大麦的价格22年4月为340.2美元/吨，同比上涨23.1%。葡萄酒行业5月产量1.3万千升，同比下滑38.1%。2022年1-5月全国累计产量7.9万千升，同比下降31.3%。22年4月葡萄酒进口数量2.62万千升，同比下降21.5%；进口平均单价3,961美元/千升，同比上升4.1%。22年5月liv-ex50指数406.0，同比上升12.6%；liv-ex100指数409.7，同比上升22.2%。
猪肉批发价环比企稳，国内豆粕价格延续升势。22年6月10日鲜猪肉批发价21.26元/公斤，环比6月3日持平。22年6月8日全国牛肉平均价为86.87元/公斤，环比6月1日上涨0.28元/公斤。全国大中城市22年6月15日猪粮比价5.67。22年6月1日国内玉米现货价2,904元/吨，同比下降0.38%；国内豆粕现货价4,283元/吨，同比上升18.79%。6月17日国际玉米现货价8.76美元/蒲式耳。
国内生鲜乳价格同比降幅扩大，海外大包粉同比上涨。22年6月1日农业部主产区生鲜乳价格4.14元/公斤，同比回落3.0%，环比5月25日微降0.01元/公斤；22年6月7日新西兰全脂奶粉拍卖价为4,158元/公吨，同比上升2.4%；脱脂奶粉合约价格4,240元/公吨，同比上升24.2%。22年4月液态奶当月进口量7.68万吨，同比下滑24.0%；22年4月鲜奶进口量7.45万吨，同比降低25.2%；4月奶粉当月进口数量8.48万吨，同比下降16.8%。
餐饮及社零增长短期受挫，22年5月CPI食品同比上涨。2022年1-5月餐饮业收入累计值16,274.3亿元，累计同比降低8.5%。限额以上餐饮企业1-5月收入累计3,905.8亿元，累计同比下滑9.1%。社会消费品零售总额2022年1-5月累计值17.17万亿元，同比下降1.5%。全国固定资产投资完成额2022年1-5月累计20.6万亿元，同比上升6.2%。22年5月CPI食品同比上涨2.3%，较4月提升0.4pct。
投资建议与投资标的
端午以来，国内疫情持续缓解，有助于白酒动销恢复，预计全年稳健增长；随着全国疫情缓解，啤酒消费旺季逐步来临，同时啤酒厂商延续结构升级、提价控费趋势，叠加消费回补带来盈利弹性；乳品需求稳健，原奶成本持续回落减缓成本压力，提升利润空间。白酒重点推荐高端酒贵州茅台(600519，买入)，区域名酒洋河股份(002304，买入)、今世缘(603369，买入)和古井贡酒(000596，买入)。乳制品关注结构升级白奶需求向好、竞争趋缓费率下行的行业龙头及国产奶酪龙头妙可蓝多(600882，买入)；啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，建议关注青岛啤酒(600600，增持)、重庆啤酒(600132，未评级)。
风险提示
经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。
