要点
6 月单月百强房企全口径销售金额环比+60.1%， 同比-43.0%； 高能级城市房地产销售复苏迹象较为明显，三四线城市因需求相对疲软仍需一定筑底过程2022 年 1-5 月，TOP10/20/50/100 房企权益销售额（累计）占全国商品房销售额（累计）比重分别为 15.4%、21.6%、31.6%、38.2%，同比-6.3pct、-9.4pct、-15.0pct、-17.7pct；环比 1-4 月-0.2pct、-0.3pct、-0.6pct、-0.9pct。
2022 年 6 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 3,531 亿元、2,478 亿元、2,337 万平，同比-35.5%、-34.5%、-45.7%，环比+62.2%、 +61.7%、 +50.2%； TOP20 房企的上述三项指标分别为 5,024 亿元、3,537 亿元、 3,266 万平， 同比-37.1%、 -34.6%、 -44.1%，环比+63.4%、 +62.0%、+59.0%；TOP50 房企的上述三项指标分别为 6,991 亿元、4,862 亿元、4,472 万平，同比-40.4%、-38.8%、-44.9%，环比+59.7%、+56.2%、+54.9%；TOP100房企上述三项指标分别为 8,311 亿元、5,870 亿元、5,198 万平，同比-43.0%、-41.3%、-46.8%，环比+60.1%、+59.6%、+52.9%。6 月各梯队房企均迎来边际复苏，头部房企同比降幅收窄更为明显。
2022 年 1-6 月，TOP10/20/50/100 房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为 14,283 亿元、 20,105 亿元、 28,786 亿元、 34,706 亿元； 10,159 万平、 13,782万平、19,128 万平、22,438 万平；累计同比分别为-45.4%、-47.7%、-50.2%、-50.7%；-51.0%、-51.4%、-52.1%、-52.9%。
6 月，20 家主流房企单月实现全口径销售额 5024 亿元，同比-30.7%；累计实现全口径销售额 20105 亿元，累计同比-42.1%2022 年 6 月，20 家主流重点房企中仅有 4 家企业销售额同比为正，其中表现较好的为越秀地产（全口径销售金额同比+76.6%，权益口径销售金额单月同比+78.3%）、华发股份（全口径销售金额单月同比+40.5%，权益口径销售金额单月同比+38.7%）、滨江集团（全口径销售金额单月同比+28.8%，权益口径销售金额单月同比+71.9%），华润置地（全口径销售金额单月同比+2.5%，权益口径销售金额单月同比+1.1%）。
投资建议： 1） 2022 开年以来，多方释放资金面积极信号， 5 年期 LPR 下调 20bp，保障房贷款不纳入集中度管理，预售监管资金新办法结构性纠偏，各大行提供并购融资支持，“α风险”修复进入执行阶段。2）与此同时，金融审慎管理和“去杠杆”趋势仍将持续深化，部分前期过度激进房企“α风险”仍有暴露可能，但房地产市场“β系数”健康稳定的总体趋势不会改变。3）2 月 24 日住建部提出“满足合理的改善型购房需求”，3 月 5 日全国两会报告“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”，4 月 29 日中央政治局会议高层定调“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，政策路径更加清晰明确；5 月 15 日央行银保监会调整差别化住房按揭政策，省级市场自主确定按揭加点下限，独立自主性提升，购房促需求进入实质性执行阶段；后续随着疫情好转，房地产行业供需恢复可期。4）近期市场对房地产板块关注度提升明显，优质龙头房企表现出色， 建议关注万科 A/万科企业，中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产。
风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险，房地产企业信用风险。
