5月经济数据边际改善1-5月累计规模以上工业增加值同比增长3.3%，低于前4月增速，但5月单月规模以上工业增加值同比增长0.7%，转负为正；1-5月固定资产投资累计同比增长6.2%，保持稳健；5月单月社会消费品零售总额同比下降6.7%，降幅收窄；5月出口同比增长16.9%，反弹幅度较大；PMI录得49.6%，较上月有所回升。
新增社融超预期，中长期贷款有修复空间5月单月新增社会融资规模2.79万亿元，同比多增8399亿元，信贷投放回暖和政府债发行加速是社融超预期主因。5月单月，新增人民币贷款1.82万亿元，同比多增3936亿元；新增政府债券1.06万亿元，同比多增3881亿元。结构上看，短贷与票据冲量的特征依旧明显，但中长期贷款有改善空间。5月单月，金融机构短期贷款和票据融资同比多增3320亿元和5591亿元，中长期贷款同比少增4356亿元，降幅收窄。居民部门和企业部门中长期贷款增速依旧偏弱，但均有边际改善。5月单月新增居民部门中长期贷款1047亿元，同比少增3379亿元；新增企业部门中长期贷款5551亿元，同比少增977亿元。两项指标降幅均较上月大幅收窄，面临改善空间，主要的驱动因素预计来自按揭贷款利率下调和疫情消退下的融资需求修复。
多家银行6月高管增持稳定股价，看好银行未来前景2022年以来银行板块股指出现较大波动，多家银行发布稳定股价措施，由股东、董事、监事以及总行分行负责人增持，对银行估值改善修复起到较好支撑，同时部分增持为主动买入，彰显对自家银行未来发展前景的信心。截至目前，有12家银行实施了稳定股价措施或主动增持买入，6月新增数量偏多，叠加疫情边际改善、政策成效释放以及市场回暖下的代销业务逐步反弹影响，银行板块估值提升空间仍存。
投资建议基于当前阶段稳增长政策导向不变、力度加码，叠加疫情拐点显现，利好信贷需求修复和不良风险化解，银行经营环境改善，利好估值提升。银行板块当前PB为0.6X，处于历史偏低水平，防御与反弹攻守兼备，我们继续看好银行板块投资机会：（1）关注疫情改善逻辑，看好江浙地区优质中小行扩表机遇，推荐宁波银行（002142）和常熟银行（601128）。（2）继续跟踪市场行情和代销业务数据变化，寻求估值性价比高、受益财富管理中期赛道的股份行配置机会：平安银行（000001）、招商银行（600036）和兴业银行（601166）。
风险提示宏观经济增速不及预期导致银行资产质量恶化的风险。
