赣锋锂业（002460）还有成长空间吗？2022年4月29日券商研报内容摘要如下：假设2022-2024 年碳酸锂价格分别为40/30/25 万元/吨，氢氧化锂价格分别为38/30/25 万元/吨，锂精矿价格分别为4500/2500/2000 美元/吨，预计公司2022/2023/2024 年净利润分别为149.98、134.40、171.92 亿元，按照4 月7 日1458 亿市值计算，对应PE 分别为9.7、10.9、8.5X。锂资源供不应求短期难以缓解，公司高盈利、高成长，维持公司“买入”评级。
风险提示：主营产品价格波动风险；项目建设进度不及预期；新能源汽车销量不及预 期；供给端产能释放超预期；需求测算偏差以及研报使用公开信息滞后；核心假设条件变动造成盈利预估不及预期；研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。
锂价加速上行助力公司Q1 业绩高增。1）价：Q1 国内锂盐价格加速上行，环比接近翻倍，电池级碳酸锂均价为42.4 万元/吨（同比+470.38%，环比+102.83%），电池级氢氧化锂均价为36.8 万元/吨（同比+484.11%，环比+86.06%）；2）成本端：锂精矿均价为2697 美元/吨（同比上涨474.64%，环比增长50.13%），公司原料主要来源Marion 一季度锂精矿销售均价为1952 美元/吨、Pilbara 销售均价为2650 美元/吨，变动幅度远小于锂盐价格上涨幅度；3）毛利：由于锂盐价格大幅上行，公司一季度实现毛利35.76 亿元（同比+615.33%，环比+84.69%），毛利率进一步提升至66.65%（同比+35.54pcts，环比+19.52pcts），系公司业绩大幅提升的主要原因。
