航空机场股票未来还有潜力吗？目前中金公司发研报称：航空供需改善可期，票价带来盈利弹性。我们认为在持续低位运行下航空业未来供需恢复确定性较强。我们预计行业到2023、2024 年时供需关系有望恢复至疫情前水平；同时，国内经济舱全价提升及国际线放开可能带来的高票价弹性，均有望带动航空盈利超预期。首推在疫情期间彰显经营韧性，国际线占比较高（2019 年RPK占比35%）的春秋航空，同时关注受益于航空旅客量恢复驱动的中航信。
机场关注免税动向，精选个股。枢纽机场疫情前免税业务贡献较大部分净利润（我们测算浦东、首都、白云2019 年时免税业务分别约贡献80%、80%、50%的净利润），而免税业务高度依赖于国际线客流量恢复。首推未来仍将充分享受免税业务销售额增长弹性的白云机场；关注免税补充协议签订且未来业绩确定性较高的上海机场。
估值与建议
维持我们覆盖的航司、机场盈利预期、目标价及评级不变。
风险
国际线放开进程慢于预期；疫情反复；油价大幅上行。
