闻泰科技（600745）这个股票好吗？2022年5月5日券商研报内容摘要如下：考虑公司为保长期发展加大短期投入力度，下修2022/23 年EPS预估至3.04/4.13 元（原预估为3.93/5.23 元），并新增2024 年EPS 预期为5.37元。参考可比公司估值（功率板块22 年PE 约35 倍，消费电子板块22 年PE在10~20 倍），基于2022 年PE=30 倍，给予公司目标价91 元，维持“买入”评级。
风险因素：公司业务整合不及预期；行业竞争加剧；上游原材料涨价。
产品集成承压，半导体高增长，2021 年整体保持稳健。公司2021 年实现收入527.29 亿元，同比+1.98%，归母净利润26.12 亿元，同比+8.12%，扣非后归母净利润22.01 亿元，同比+4.17%；其中21Q4 实现收入140.83 亿元，同比+5.36%，归母净利润5.70 亿元，同比+264.85%，扣非后归母净利润2.68 亿元，同比+376%。收入端，2021 年公司产品集成业务收入同比-7.16%至386.85 亿元，半导体业务收入同比+39.54%至138.03 亿元。成本端，公司2021 年毛利率同比+0.96pct 至16.17%，其中产品集成业务毛利率同比-3.14pcts，半导体业务毛利率同比+11.55pcts。费用端，公司2021 年销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.6/+1.4/+0.8/-0.9pct。
半导体业务：受益新能源需求，保持成长趋势。公司半导体业务2021 年收入138.03 亿元，同比+ 39.54%，净利润 26.32 亿元，同比+166.31%，毛利率37.17%，同比+11.55%，净利率19.07%，同比+9.65pcts。在产品涨价的背景下，公司加大研发力度、优化产品结构，加强高毛利率产品包括逻辑、模拟、功率 Mos 等的产能和料号扩充，成为半导体业务盈利增长的重要驱动力。产品价格方面，公司积极强化同汽车客户、工业客户、 消费电子客户更紧密的合作关系，2021 年以来进行多批次涨价。此外，公司2021 年半导体业务研发投入8.37 亿元，进一步加强了在中高压 MOSFET、化合物半导体产品 SiC 和GaN产品、IGBT 以及模拟类产品的研发投入，相关产品的布局正有序推动。
