核心观点
2022 年 5 月中国游戏市场实际销售收入 229.19 亿元，连续 3 个月同比下降。 中国移动游戏市场实际销售收入环比下降超过 2%，同比下降超过 10%，多款头部产品较去年同期流水出现下滑以及当期新游流水表现不佳为主要原因。 游戏版号总量控制和国内增量流水紧缺的局势之下，近两年国内游戏市场头部产品地位稳固，新品数量有限，同时突围难度也在加大。二季度新品上线的数量和质量无法起到激活市场的作用，头部产品流水增量弹性有限，导致国内市场收入下滑。暑期游戏新品陆续上线，关注下半年 Pipeline 兑现情况。大厂及上市公司暑期重点游戏：腾讯《指尖领主》 、字节旗下朝夕光年《全明星激斗》 、吉比特旗下雷霆游戏《奥比岛：梦想国度》等。常态化监管逐步成型，关注游戏上市公司版号储备和国际化进程。关注腾讯控股、吉比特、心动公司、三七互娱、完美世界。消费复苏在即，线下媒体广告有望迎来加速修复，居民文娱消费的复苏已具备需求基础。建议重点关注分众传媒、兆讯传媒、三人行等。电影暑期档拉开序幕，建议重点关注后疫情时期影视行业复苏趋势。 当前时点建议重点关注光线传媒（《深海》等多部动画电影有望逐步定档）、万达电影（主投主控《外太空的莫扎特》暑期档上线）、中国电影（海外大片的逐步引进有望持续催化情绪）、芒果超媒（综艺恢复正常排播，暑期新综陆续上线）。XR 设备加速商业化，元宇宙应用积极创新。推荐关注天下秀（成熟的 KOL 营销模式+社交传播基因+3D 社交应用虹宇宙）、视觉中国（图片版权护城河+数字藏品发行+5 月 25日上线 Vault by 500px）、三人行（广告主业增速稳定+虚拟人+文交所 NFT 平台）。
风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。
市场表现回顾： 中信传媒指数全周涨跌幅-0.29%，跑输创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 25 位。从细分行业来看，上周影视板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 2.77%，广播电视、其他文化娱乐表现次之。
行业要闻：国家广播电视总局、文化和旅游部印发《网络主播行为规范》 。| TikTok 将从自己的数据中心删除美国用户的私人数据，并将其完全转移至位于美国的甲骨文云服务。 | B 站首次上线付费视频功能。|腾讯看点快报 APP 发布停运公告。|腾讯视频公布新一年片单，《三体》第二支全新预告片出炉。
