建议关注：从事流感疫苗生产、销售的标的，华兰疫苗、百克生物、金迪克。
百克生物：
公司流感疫苗2020年产能利用率仅约10%， 2022年公司有望在行业需求提升的前提下通过产能释放获得业绩弹性。 此外，预计在研液体剂型鼻喷流感疫苗于2024年上市销售，届时，公司流感疫苗覆盖人群将扩大到3岁以上，届时预计冻干+液体剂型流感疫苗合计产能达5000万支，合计销售额有望在2025年突破10亿元。
盈利调整与投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2022~2024年营业收入分别为15.59/ 22.68/ 30.05亿元，同比增长29.7%/ 45.4%/ 32.5%；归母净利润分别为4.28/ 6.28/ 8.82亿元，同比增长75.6%/ 46.7%/ 40.5%；公司2022~2024年PE分别为： 43X/ 29X/ 21X。
金迪克：
公司四价流感疫苗将享受渗透率提升+替代三价市场双重红利，一方面深度聚焦开发四价流感疫苗系列产品，另一方面发力提升流感疫苗销售工作，逐步扩大公司销售团队规模。 2020年公司四价裂解流感疫苗产能利用率仅约42%，2022年同样有望在行业需求提升的前提下通过产能释放获得业绩弹性。
投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2022~2024年营业收入分别为9.67/ 12.68/ 15.78亿元，同比增长146.6%/31.1%/ 24.5%；归母净利润分别为2.32/ 3.50/ 4.89亿元，同比增长181.5%/ 50.7%/ 39.9%；公司2022~2024年PE分别为： 14X/ 9X/ 7X。
相关上市公司：
西药公司：东阳光药、南新制药、科伦药业、博瑞医药、石药集团、先声药业、普利制药等；
中药公司：康缘药业、以岭药业、华润三九、一品红、丽珠集团、香雪制药等。
风险提示
企业产能释放不及预期的风险： 金迪克与百克生物流感疫苗生产线的产能利用率都还处于较低状态，但2022年是否能实现接近满负荷生产，还要考虑企业实际经营情况和生产安排；
北方地区流感疫苗、药物需求不及预期的风险： 目前还未看到2022年北方地区流感的严重程度，也暂时无法直接观察居民对流感疫苗以及流感感冒药需求度，可能存在实际需求低于预期的情况；
企业计提坏账准备的风险： 流感疫苗的保质期较短，一旦因区域供需错配或整体供需错配等现象，可能导致企业计提坏账准备，影响最终业绩；
其他可能影响企业正常经营的风险。
