1、本周市场回顾
本周申万国防军工指数上升5.00%，上证综指上升0.99%，创业板指上升6.29%，沪深300指数上升1.99%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第4。周四（6月23日）涨幅最大为5.09%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为57.83倍，各子板块中航空装备为60.96倍，航天装备为55.88倍，地面兵装为54.05倍，军工电子45.62倍，航海装备158.27倍。目前申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为24.80%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为22.46%、16.99%、29.88%、14.45%、78.32%。
2、振华科技22H1业绩预增129%-158%，板块高景气再获验证
6月18日振华科技发布2022H1业绩预告，归母净利润预计为11.8亿元-13.3亿元，同比增长128.96%-158.06%，扣非净利润预计为11.5亿元-13亿元，同比增长133.25%-163.67%。一方面，新型电子元器件板块高可靠产品持续高景气，高附加值产品销售同比增长；另一方面，上年同期公司一次性计提统筹外费用，计提金额为2.33亿元。综上，2022H1公司业绩同比有望大幅攀升。军工电子赛道具备较强的军民两用属性，长期成长空间广阔，自2020Q2起，军工行业上游元器件业绩呈现爆发式增长。振华科技是国内军用电子元器件全能型龙头，近年充分发挥自身技术优势、行业资源及规模效应，业绩持续超预期，2022H1业绩高增速进一步验证了军工电子赛道的高景气度。
3、国产新型装备加速建设，板块景气度有望持续上行
6月19日我国国防部发布通报称，在境内开展了一次陆基中段反导拦截技术试验，试验达到预期目的。我国是掌握陆基中段反导拦截技术的少数国家之一，本次是我国第6次对外宣布成功进行陆基中段反导试验。2022H1我国顺利推出多款新型重大装备：6月18日，TP500大型无人运输机首飞成功；6月17日，我国首艘弹射型航母福建舰下水；5月31日，AG600全状态新构型灭火机首飞成功；5月17日，AC313A大型多用途民用直升机首飞成功；1月18日，“翼龙”-1E无人机顺利完成首飞。我们认为，“十四五”期间，我军将进一步加快以四代机、新型导弹为代表的先进武器装备列装进程，实战化演练的加强将加大对导弹、航空炸弹、火箭弹等信息化弹药的消耗，军工行业景气度将有望持续上行。
4、本周重点推荐
1）重点推荐业绩持续高增长的上游军工电子元器件和原材料标的：振华科技、紫光国微、西部超导。
2）重点推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、豪能股份、派克新材。
3）重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外和航天彩虹。
4）建议关注国企改革受益标的：航天彩虹、振华科技、中航重机、天奥电子、航天晨光、中航电子、航天电器。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。
