投资建议：需求复苏加快，布局航空机场。 航空当前处于弱需求、高油价、高汇率三重预期最差时刻，我们认为需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求边际改善，三季度航空复苏或超预期；油价、汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性，航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏，建议左侧布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。 同时，机场也将显著受益航空需求复苏， 有望迎来业绩拐点。 投资建议重点关注中国国航、中国东航、 南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港。
航空：日均航班执飞量及平均飞机利用率环比改善。 1） 6 月 20 日-6 月 24 日， 日均航班执飞量南方航空 1537.0 架次，周环比增加 12.7%；东方航空 1109.2 架次，周环比增加 7.4%；中国国航 641.8 架次，周环比增加 16.8%；春秋航空 308.2 架次，周环比增加 10.8%；吉祥航空 114.8 架次，周环比增加 12.7%。 2） 6 月 20 日-6 月 24 日， 平均飞机利用率南方航空 5.6 小时/日，周环比增加 7.7%；东方航空 4.1 小时/日，周环比增加 7.9%；中国国航 3.4 小时/日，周环比增加 17.2%；春秋航空 5.5 小时/日，周环比增加 10.0%；吉祥航空 2.6 小时/日，周环比增加 13.0%。
机场： 国内航线出现回暖趋势，国际航线仍处低位。 1） 6 月 20 日-6 月 24 日， 日均进出港执飞航班量（国内航线） 深圳宝安机场 659.4 架次，周环比减少 5.0%；北京首都机场 238.8 架次，周环比增加 18.5%；广州白云机场 796.4 架次，周环比增加 18.0%；厦门高崎机场 271.6 架次，周环比增加 11.9%；上海浦东机场 49.8 架次，周环比增加21.5%；上海虹桥机场 68.0 架次，周环比增加 22.7%。 2） 6 月 20 日-6 月 24 日， 日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场 3.2 架次，周环比减少 2.6%；北京首都机场 12.6 架次，周环比减少 15.2%；广州白云机场 15.6 架次， 与上周持平；厦门高崎机场 17.4 架次，周环比增加 1.5%；上海浦东机场 40.4 架次，周环比增加 1.4%。
航运： 集运、散运指数下跌， 油运指数有涨有跌，原油价格下跌。 1） 集运： 截至 6 月24 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 4216.13 点，周环比下降 0.14%； 中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 3244.78 点，周环比下降 0.24%； CCFI 美西航线报收于 2676.02 点，周环比下降 0.58%； CCFI 美东航线报收于 2982.23 点，周环比下降1.32%； CCFI 欧洲航线报收于 5024.16 点，周环比下降 0.88%； CCFI 地中海航线报收于 5976.09 点，周环比下降 2.76%。 2） 散运： 截至 6 月 24 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于 2331.00 点，周环比下降 9.58%；巴拿马型运费指数 BPI 报收于 2695.00 点，周环比下降 5.84%；好望角型运费指数 BCI 报收于 2396.00 点，周环比下降 19.79%；超级大灵便型运费指数 BSI 报收于 2449.00 点，周环比下降 0.73%；小灵便型运费指数BHSI 报收于 1334.00 点，周环比下降 0.67%；中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于1054.14 点，周环比下降 5.87%；中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 1632.96 点，周环比下降 4.79%。 3）油运： 截至 6 月 24 日，原油运输指数 BDTI 报收于 1219.00 点，周环比增加 1.16%；成品油运输指数 BCTI 报收于 1699.00 点，周环比下降 0.99%。 4）油价： 截至 6月 24日，英国布伦特原油现货价报收于 120.17 美元/桶，周环比下降 0.35%；美国西德克萨斯中级轻质原油 WTI 现货价报收于 107.62 美元/桶，周环比下降 8.48%。
风险提示： 全球疫情反复风险；油价持续高位；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险； 研报使用信息更新不及时的风险。
