上海迎来日新增清零，生活工作秩序逐步恢复。在连续三日社会面清零后，2022年6月24日0—24时，上海无新增本土无症状感染者。6月1日以来，上海已经开始有序恢复生产生活秩序，根据相关政策，上海需要在最后一个本土病例后“清零”14天，才可“摘星”。“摘星”后，出入上海的防疫政策有望进一步放松，建议持续关注旅游免税相关板块复苏机会。
日前已有多地更新疫情防控政策，尤其是对上海人员的隔离政策均有所调整。根据我们的梳理，大部分省会城市将隔离政策精准至上海中风险地区，对14日内有上海市中风险地区所在乡镇（街道）旅居史人员实行“7天集中隔离+7天居家健康监测”，对上海市其他地区旅居史人员实行“7天跟踪健康监测”。其中海南地区的防疫政策最为突出，根据海南最新防疫政策分类，重点涉疫区、严重涉疫区清零，一般涉疫区为13个，包括上海市普陀区、静安区、宝山区等。除以上13个一般涉疫区外，上海人员均可凭健康码办理登机手续，不强制要求核酸阴性证明。对于一般涉疫区人员，凭48小时内1次核酸检测阴性报告办理登机手续，抵琼后报备，实行3天居家健康检测，7天自我健康检测。
投资建议：（1）家庭补库存角度：疫情防控以及坚持动态清零政策不动摇，已深刻影响和改变消费者的日常消费行为，囤货成为常态，居民社会活动恢复后对家庭消费品的补库存需求较为旺盛。受益的行业及公司为：1）零售渠道：永辉超市、家家悦、王府井、百联股份、华致酒行等；2）休闲食品：盐津铺子、洽洽食品、甘源食品、绝味食品、妙可蓝多等；3）预制菜：安井食品、味知香、同庆楼、广州酒家等。（2）社交聚会需求恢复角度：消费者受疫情压制的社交需求将有望迎来恢复，尽管疫情防控仍会对聚会聚餐场景的产生一定影响，但从困境反转的角度来看也会有较大弹性。受益的行业及公司为：1）医美化妆品：贝泰妮、华熙生物、爱美客、珀莱雅、上海家化、水羊股份等；2）餐饮连锁及供应链：九毛九、海底捞、海伦司、奈雪的茶、千味央厨、海融科技、立高食品、南侨食品、佳禾食品等；3）餐饮伴生性消费：青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、涪陵榨菜、天味食品等；4）白酒：关注以宴请和聚会需求为主的区域次高端白酒，包括古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒、舍得酒业等。（3）周边游需求回升角度：积压的旅游出行需求在上海等地疫情好转并且全国各地对上海人员到访防控政策放松后或将迎来释放，预计周边游最先恢复，长线游弹性较大。受益的行业及公司为：1）酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住等；2）免税：中国中免、王府井、海南发展、海汽集团等；3）景区及主题公园：海昌海洋公园、中青旅、天目湖、宋城演艺、复星旅文等。（4）服务业复工复产角度：保就业、降低失业率成为后期政府工作的重点之一，生产性服务业市场关注度提升，我们建议关注高景气抗周期的人力资源赛道、职业教育赛道；社会面恢复势头稳健，电商代运营值得期待。受益的行业及公司为：1）人力资源：北京城乡、科锐国际、外服控股；2）职业教育：中公教育；3）电商运营：壹网壹创。
风险提示：疫情反复风险、各地疫情防控政策变动风险、公司经营风险等
