618大促整体增速稳健，美妆行业马太效应凸显、黄金珠宝品牌活跃
本周（6月20日），618大促正式落下帷幕，星图数据显示2022年618大促期间全网GMV合计6959亿元，我们测算同比实现双位数稳健增长。分平台看，综合电商平台整体承压，直播电商则实现高增长、渗透率提升对综合电商分流明显。大促期间，直播电商各自特色亦得到强化，抖音“全域兴趣电商”逻辑得到印证，“快手实在购物节”亦将“实在”贯彻到底。分品类看，（1）美妆：综合618各渠道美妆品类表现看，天猫美妆大盘预计受部分超头停播影响承压，抖音渠道则增长较快，美妆企业多渠道运营能力的重要性凸显，另外我们认为“鸡蛋分篮”也是面对外生冲击风险时的较优选择。行业整体承压背景下，内部马太效应加剧，珀莱雅、贝泰妮等国货龙头品牌表现优异，背后是其不断提升的品牌力和多渠道运营能力，持续推出畅销大单品也映衬出其产品力。在行业监管趋严、超头格局变化带来流量/渠道变迁和一级市场降温等背景下，国货龙头公司有望凭借更强的产品力、品牌力和多渠道运营能力实现“强者恒强”，市占率得到进一步提升。（2）黄金珠宝：天猫黄金珠宝类销售额同比+142%、抖音平台珠宝文玩类销售额同比+70%，各大头部品牌也纷纷积极参与：618期间，周大生通过智慧云店系统线上线下联动；中国黄金则多渠道、立体式矩阵布局618，大促期间累计直播场次7442场，头部企业积极参与有望推动线上渠道成为行业重要增量。
行业关键词：自有品牌节、杭州消费券、万家LIFE、美宜佳、抽检新规等
【自有品牌节】永辉超市自有品牌节于6月22日正式开启。
【杭州消费券】杭州市发放二期1.85亿元数字消费券。
【万家LIFE】华润万家旗下新品牌万家LIFE在杭州3店同开。
【美宜佳】便利店品牌美宜佳全国有效门店突破28000家。
【抽检新规】国家药监局公开《化妆品抽样检验管理办法（征求意见稿）》。
板块行情回顾
本周（6月20日-6月24日），商贸零售指数报收2784.52点，上涨2.04%，跑赢上证综指（本周上涨0.99%）1.05个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第14位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块表现较好，2022年年初至今品牌化妆品板块涨幅领跑。个股方面，本周大连友谊（15.2%）、天音控股（9.6%）、汉商集团（8.4%）涨幅靠前。
投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市龙头公司
投资主线一（化妆品）：618电商大促落幕，化妆品大单品+多渠道逻辑持续验证，
重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等；
投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物；
投资主线三（线下零售）：疫情缓和、黄金珠宝线下消费复苏，重点推荐潮宏基、
周大生、迪阿股份；关注超市基本面持续改善，重点推荐永辉超市等。
风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
