周度观点： 本周多地推出“房票” 安置政策， 利于加速楼市成交去化， 缓解市场去库存压力。 从楼市成交看， 重点50城新房成交环比回升18.4%， 6月前24日新房日均成交同比降幅较5月收窄23.3pct。 随着疫情控制与政策加大发力， 预期稳定下， 下半年房地产有望温和修复， 尤其是基本面较好的高能级城市。 投资建议方面， 下半年有望逐步迎来政策宽松与销售复苏的蜜月期， 板块估值有望逐步修复。 开发板块建议优选销售、 投资占优， 率先受益行业复苏的高信用企业， 如保利发展、 中国海外发展、 招商蛇口、 万科A、 金地集团、滨江集团、 天健集团等。 多元化方面， 随着房地产温和复苏， 物管成长性及独立性担忧有望缓解， 龙头物企估值有望修复， 建议关注碧桂园服务、 保利物业、 招商积余、 新城悦服务、 星盛商业等。
政策环境监测： 1） 多地推出“ 房票” 安置政策； 2） 苏州第二轮土拍热度分化， 苏高新斩获5宗地块
市场运行监测： 1） 成交环比显著改善， 后续有望延续。 本周新房成交5.5万套， 环比升18.4%；二手房成交1.8万套， 环比降4.4%。 6月前24日新房日均成交同比降27.1%， 降幅较5月收窄23.3pct。 后续政策发力有望推动成交缓慢改善， 当前至三季度初为重要观察窗口。2） 改善型需求占比环比上升。 2022年5月32城商品住宅成交中， 90平以上套数占比环比升0.9pct至81.8%。 3） 库存环比微降， 短期维持稳定。 16城取证库存10319万平， 环比降0.2%。 考虑后续成交改善节奏、 幅度或相对较缓， 短期库存规模预计维持稳定。 4） 土地成交、 溢价率下降， 二线占比提升。 上周百城土地供应建面3779.3万平、 成交建面1665.4万平， 环比降22.3%、 降31.1%；成交溢价率3.9%， 环比降1.8pct。 其中一、 二、 三线成交建面分别占比2.3%、 49.5%、 48.2%， 环比分别降4pct、 升30.2pct、 降26.2pct。
资本市场监测： 1） 地产债： 本周境内地产债发行68亿元， 环比减少61.3亿元；无海外债发行； 重点房企发行利率为2.9%-4.45%， 可比发行利率较前次多数下行。 2） 地产股： 本周房地产板块涨1.86%， 跑输沪深300（ 1.99%） ；当前地产板块PE（ TTM） 12.15倍， 估值处于近五年78.9%分位。 本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为万科A、 金科股份、 世联行； 南向资金净流入前三房企为碧桂园服务、华润置地、 龙湖集团。
风险提示： 1） 政策改善及时性低于预期风险； 2） 个别房企流动性问题发酵、 连锁反应超出预期风险； 3） 行业短期波动超出预期风险。
