主要观点：
淡化单季度业绩影响，着眼预期改善
上海疫情导致整个二季度处在封控状态， 对于计算机行业内大部分公司都有不同程度影响。 7 月份是中报前业绩真空期， 各个板块的业绩下修的悲观预期已有体现，而中报又未现真容。 当前的投资我们认为应该更关注下半年预期催化。
网安行业下行预期已经充分体现，下半年可能存在多元催化因素
受上半年疫情影响， G 端与 B 端网安投资有所下降且华东地区项目落地进度遭延缓，但其他项目仍保持有序交付。 从市场角度来看， 二季度业绩已有充分预期。全年来看， 网安行业存在潜在可能的催化，包括但不限于行业内的资本运作、政策支持、网络安全事件。 长期来看， 根据《IDC 全球网络安全支出指南》， 2021 年我国网络安全市场投资规模达97.8 亿美元，有望在 2025 年增长至 187.9 亿美元，五年 CAGR 约为 18%。建议关注：奇安信、启明星辰、天融信、安恒信息、亚信安全。
金融创新推进，重视证券 IT 类公司的β
再谈恒生电子， 2015 年、 2019 年的两波行情均伴随资本市场的重要改革创新，沪港通、科创板。 2021 年以来，北交所、科创板做市商制度，乃至当前传言的个人养老金购买金融产品试点，均是未来行业与公司业绩的重要推动。同时，公司的α也较为清晰， 在资产管理机构核心领域市场占有率超过 80%。 同类值得关注的标的包括：金证股份、顶点软件。
全年确定性与下游支付能力的综合维度看，电力 IT 具有配置价值
我们在此前的报告中反复强调： 1）“十四五”期间，国网南网投入规划明确，智能电网投资有望达 4000++亿元； 2）新能源的建设的核心制约因素从成本转变为电网消纳能力，目前我国电网对于新能源消纳能力不足 30%。因此现阶段双碳与新能源正在倒逼电网提升消纳能力，实现电网的智能化改造或成为重点； 3）产业链下游支付能力强、疫情影响有限。对比之下，相关标的全年都具有较高的业绩确定性。 建议关注：朗新科技、远光软件、南网科技、东方电子、智洋创新。
国产替代 3.0 是必然趋势，科学仪器替代需求仍旧急迫
正如我们核心观点所说“业绩不是核心，预期才是重点”， 科学仪器企业上半年受到疫情的扰动整体的业绩释放承受压力，但是从订单侧看，下游的需求仍就处于爆发期，核心企业的产品订单仍持续高增。下半年疫情因素缓解之后，订单业绩将快速兑现。此外，国产替代的大背景下加之核心下游半导体、汽车，军工等领域需求的持续高景气，科学仪器板块相关企业业绩有望持续高增释放。 建议关注：普源精电、鼎阳科技。
风险提示
1）疫情加剧降低企业信息化支出； 2）财政与货币政策低于预期； 3）供应链波动加大，影响科技产业发展。
