电厂日耗环比提升，需求面改善支撑煤价高位震荡。据煤炭资源网数据，截至6月24日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。据CCTD数据，6月23日二十五省的电厂日耗为518.6万吨/天，周环比增加30.3万吨/天。尽管电厂高库存和水电发力突出使得动力煤需求较弱，煤耗同比增速为负，然而，从近期表现来看，电厂日耗周环比增长6.21%、月环比增长17.81%，且同比降幅快速收窄，6月中上旬日耗降幅在10%以上的水平，截至6月23日，日耗同比降幅下调至4.84%，需求侧出现明显改善。考虑到用煤旺季即将到来，预计煤价高位仍有支撑。
焦煤市场承压，预计将偏弱运行。据煤炭资源网数据，截至6月24日京唐港主焦煤价格为3150元/吨，周环比下降150元/吨；产地方面，山西低硫周环比下降240元/吨、山西高硫周环比下降45元/吨、柳林低硫周环比下降150元/吨、灵石肥煤周环比下降200元/吨。据煤炭资源网，由于下游焦化厂限产增多，采购放缓，煤矿出货承压，造成煤矿库存累积，从而炼焦煤供应过剩。考虑到焦炭价格受下游影响仍然承压，预计焦煤需求偏弱，同时蒙煤进口量稳步回升，焦煤价格预计将弱势运行。
焦炭市场情绪走弱。据Wind数据，截至6月24日临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比下降300元/吨；港口方面，天津港一级冶金焦价格为3310元/吨，周环比下降300元/吨。据煤炭资源网，本周钢厂成材累库严重，主动减产检修增多，铁水产量出现明显下滑，从而焦炭市场需求走弱。此外，钢厂对焦炭价格提降，而原料煤价格下调速度缓慢，使得焦化厂利润倒挂严重，限产增多。综合来看，焦炭市场供需基本面均较差，市场或延续偏弱。
投资建议：随着高温天气到来，电厂煤耗增加，日耗降幅大幅收窄，需求端出现明显改善，我们认为，后续动力煤价格高位仍有支撑。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。
风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。
